鋁期貨與現(xiàn)貨價格的長期均衡關(guān)系研究
2008年12月12日 16:18 4452次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
鋁作為重要的工業(yè)材料，在我國的工業(yè)化進(jìn)程中消費巨大，進(jìn)入上世紀(jì)90年代后，中國原鋁消費也大大超過市場預(yù)期，隨著國家對交通運輸和電力等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的大幅增加,預(yù)計未來幾年中國的鋁消費仍將保持較快增長。期貨市場與其標(biāo)的物市場（現(xiàn)貨市場）是一對關(guān)聯(lián)程度非常高的市場，理論上相同信息對這兩種關(guān)聯(lián)度很高的市場的影響程度應(yīng)當(dāng)較為接近，但現(xiàn)實中卻無法對此輕易作出結(jié)論。本文試圖通過對鋁期貨市場和現(xiàn)貨市場長期均衡關(guān)系的研究，來檢驗和分析新信息在不同市場結(jié)構(gòu)下的傳遞速度的差異，從而分析期貨市場在鋁的價格形成機制中的作用。
應(yīng)用 統(tǒng)計量對期貨和現(xiàn)貨價格之間的格蘭杰因果關(guān)系進(jìn)行檢驗，由表5的格蘭杰因果檢驗的檢驗結(jié)果可知：由于 1，2 0，鋁的期貨和現(xiàn)貨價格之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，即期貨價格的變動影響現(xiàn)貨價格的變動，同時現(xiàn)貨價格的變動影響期貨價格的變動，期貨與現(xiàn)貨價格之間的影響是相互的。誤差修正項系數(shù) S相對較小，說明現(xiàn)貨價格回復(fù)到均衡狀態(tài)的速度相對較慢，主要是通過期貨價格的調(diào)整來完成，證明了期貨市場在鋁價格發(fā)現(xiàn)功能中處于主導(dǎo)地位。
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