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　　12月2日上海期銅小幅低開，沖高回落，各合約漲跌互見，盤中交投較為活躍，持倉有所增加。主力902合約以27,390元/噸開盤，早盤收至27,680元/噸，上漲80元/噸；現(xiàn)貨812合約收于29,650元/噸，上漲30元/噸。
　　從盤面來看，滬銅0901合約價(jià)格略有低開，盤中窄幅整理，市場成交繼續(xù)保持活躍，目前基本面壓力巨大，市場需求疲軟，這將壓制滬銅反彈高度。云南省政府近日決定，將投入巨資收儲(chǔ)100萬噸銅等有色金屬礦產(chǎn)品，旨在支持有色金屬生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)渡過難關(guān)；年末新增50億元短期流動(dòng)資金貸款，幫助中小礦山企業(yè)等維持正常生產(chǎn)，淘汰落后產(chǎn)能；鼓勵(lì)地勘單位多找礦找大礦，為新一輪礦業(yè)發(fā)展提前準(zhǔn)備資源。其中收儲(chǔ)銅15萬噸，儲(chǔ)備期為1年。如此大量的收儲(chǔ)，無疑給金屬價(jià)格以支持。
　　受市場宏觀經(jīng)濟(jì)整體疲軟打壓需求影響，倫敦金屬交易所(LME)期銅1日震蕩小幅收跌。LME指標(biāo)三個(gè)月期銅1日收盤下跌30美元，報(bào)收于3,590美元/噸。庫存方面，LME銅庫存周一減少450噸，總庫存回落至291200噸，現(xiàn)貨貼水25美元。市場分析認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)的下滑，金屬市場供過于求的狀況越發(fā)明顯。當(dāng)銅的現(xiàn)實(shí)需求不斷下滑，且進(jìn)一步下降的預(yù)期越來越強(qiáng)烈之時(shí)，市場對(duì)于銅價(jià)也越來越悲觀。不過，相對(duì)于其他金屬而言，目前銅顯得比較另類，這種商品的價(jià)格雖然在過去4個(gè)月內(nèi)下跌了近60%（8,800美元/噸跌至目前的3,600美元/噸），但依然維持在成本線上方，因此關(guān)于銅價(jià)在2009年還將大幅下跌的討論逐漸熱烈起來。
　　不過，麥格理銀行在11月的一份報(bào)告中避開了對(duì)銅價(jià)大跌的討論，轉(zhuǎn)而尋求可以支撐“銅市場未來下跌空間并不大”的觀點(diǎn)。這份報(bào)告中列舉了五大觀點(diǎn)支持銅價(jià)未來不會(huì)大跌，并且認(rèn)為“銅價(jià)下跌空間不大的結(jié)論很可能發(fā)生”。這些觀點(diǎn)中，麥格理銀行首先提到的是庫存。該機(jī)構(gòu)指出，截至10月末能夠確定的銅庫存（交易所和生產(chǎn)商）數(shù)量有76.7萬噸，不過相對(duì)于全球消費(fèi)量而言，這樣的庫存水平依然較低，約為歐美國家3.3周的消費(fèi)量。
　　另外，他認(rèn)為支持銅價(jià)不會(huì)大跌的第二個(gè)觀點(diǎn)是，全球銅產(chǎn)量的損失在一定程度上能減緩需求下滑導(dǎo)致的過剩量。在過去的三年中，銅礦由于礦地滑坡、設(shè)備修理和罷工等一系列客觀因素而有近100萬噸產(chǎn)量損失。2009年預(yù)估這方面的損失將達(dá)到90萬噸，這還只是最低預(yù)估值。近幾周已經(jīng)看到Escondida和CodelcoNorte兩銅礦廠已經(jīng)下調(diào)預(yù)期產(chǎn)量，這將減少2009年全球銅礦產(chǎn)量。
　　當(dāng)然，在銅需求方面，麥格理自然會(huì)關(guān)注中國的需求，在支撐銅價(jià)不會(huì)大跌的觀點(diǎn)中，該機(jī)構(gòu)特別強(qiáng)調(diào)了中國政府的收儲(chǔ)行為。麥格理指出，中國國家物資儲(chǔ)備局（SRB）依然是支撐銅價(jià)的最大希望。市場人士認(rèn)為2004至2006年SRB銅建庫量超過40萬噸，而且相信SRB2008年還沒有重新備庫。沒有誰知道SRB是否真的會(huì)備庫，又或者為支撐一個(gè)具有吸引力的買方市場而采取救市政策。然而，市場人士相信銅價(jià)在75%成本曲線之下不會(huì)運(yùn)行很久，將會(huì)密切觀察達(dá)到那價(jià)位時(shí)是否有政府出手的跡象。麥格理還提出了兩個(gè)觀點(diǎn)，分別是精銅價(jià)格的下跌會(huì)降低廢銅使用率；以及銅市場實(shí)際的過剩狀況沒有市場目前預(yù)期的那么大。他表示，他們對(duì)2009年銅市場將轉(zhuǎn)為過剩、銅價(jià)繼續(xù)承壓表示出懷疑。全球經(jīng)濟(jì)放緩、需求下降將繼續(xù)成為爭辯以上觀點(diǎn)的主因。10月份以前銅產(chǎn)量的減產(chǎn)情況并非像現(xiàn)在這么劇烈，如果礦廠損失如過去三年那水平，預(yù)計(jì)到年末銅市場將保持平衡，這時(shí)的價(jià)格才是均衡狀態(tài)下最佳水平，低庫存下銅價(jià)才會(huì)慢慢開始恢復(fù)。