在過去四個月中，不僅鋅價波動劇烈，此前表現(xiàn)尚佳的鉛價也自本月起急劇下跌。對此有機(jī)構(gòu)預(yù)計，鉛鋅市場將在由緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤傻倪^程中重建平衡，而尤須注意的是，中國在鉛鋅產(chǎn)品出口關(guān)稅上的進(jìn)一步舉措將對全球鉛鋅市場的供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生實質(zhì)性影響。
鉛鋅市場重建平衡
昨天在南京召開的中國國際鉛鋅年會上，中金嶺南公司首席分析師伍錫軍認(rèn)為，目前全球已進(jìn)入“后通脹時代”，經(jīng)濟(jì)增長放緩，通脹加速，利率高企。而美聯(lián)儲為緩解次貸危機(jī)采取的減息行為將加劇通貨膨脹，美元隨之調(diào)整，全球股市下跌，金屬價格經(jīng)過短暫快速上漲而轉(zhuǎn)入下跌。
在鉛鋅價格下跌的同時，各項工業(yè)數(shù)據(jù)也并不支持有色金屬的消費。其中，美國商業(yè)“存貨/銷售收入比”已從2003年初的1.37左右下滑至今年9月的1.27左右。伍錫軍認(rèn)為，這表明美國企業(yè)在未來幾個月將進(jìn)入以重建庫存為主的階段，而相關(guān)消費將受到明顯影響。同時，中美采購經(jīng)理人指數(shù)的同步下跌，中國固定資產(chǎn)投資加速而工業(yè)增加值增長放緩等問題也值得商品投資者注意。
不過，盡管鋅價在最近數(shù)月中出現(xiàn)大跌，但多數(shù)貿(mào)易企業(yè)人士對記者表示，目前下游消費商對于采購鋅錠依然較為謹(jǐn)慎，而這一情況的改變只有待鋅價穩(wěn)定運行一段時間之后才有可能出現(xiàn)。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）金屬分析師David Thurtell認(rèn)為，受“次貸”影響，預(yù)計2008年鋅市場的供應(yīng)面將大為改觀，金屬鋅市場的供應(yīng)平衡已經(jīng)被重新構(gòu)建。
金屬資訊機(jī)構(gòu)Brook Hunt發(fā)布的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2007年全球鋅市場依然短缺7.5萬噸，2008年更將過剩28萬噸；鉛市場在今年還將短缺15.3萬噸；2008年將過剩5.3萬噸。鉛鋅市場由短缺向過剩的轉(zhuǎn)變將分別于明年1季度和今年4季度成為現(xiàn)實。
出口關(guān)稅成市場關(guān)鍵
此前市場普遍預(yù)期，中國將于明年1月取消0#鋅現(xiàn)有出口退稅（5%），同時加征10%-15%的出口關(guān)稅。盡管出口關(guān)稅的加征幅度和時間尚未明確，但中國政府對于“兩高一資”產(chǎn)品的出口抑制已成為趨勢。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會相關(guān)人士也表示，資源類產(chǎn)品的出口環(huán)境將進(jìn)一步緊張。
而作為全球主要的鉛鋅出口國，中國進(jìn)一步抑制鉛鋅產(chǎn)品出口將有可能改變目前鉛鋅市場的平衡狀況。David Thurtell認(rèn)為，中國的出口關(guān)稅是目前市場的主導(dǎo)和關(guān)鍵性因素，其稅率的提高將對LME鋅價的低迷格局起到改善作用，并能讓更多的鋅錠停留在國內(nèi)市場。無疑，在供求基本平衡的情況下，中國的關(guān)稅政策將對全球鉛鋅市場的供應(yīng)產(chǎn)生實質(zhì)性影響。
而有行業(yè)人士認(rèn)為，如果關(guān)稅加征，導(dǎo)致海外鉛鋅價格上漲，這又可能反過來刺激國內(nèi)鉛鋅企業(yè)的出口。安泰科分析師張長海認(rèn)為，由于生產(chǎn)成本增加，再加上出口政策調(diào)整，中國的精鉛出口價格將處高位，為此國內(nèi)外消費商必須支付較高的價格。而且隨著資源產(chǎn)品價格的升溫，短期內(nèi)無法被替代的鉛價將重新定位，未來2-3年內(nèi)鉛價將會比較堅挺。
而鋅價由于冶煉和勘探項目的投產(chǎn)，市場供應(yīng)過剩，價格將會比較疲弱。David Thurtell預(yù)計，2010年前，鋅價將會維持在1800美元/噸之上。
來源：中國證券報
