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江西銅業(yè)(600362) 未來業(yè)績平穩(wěn)增長

2007年10月23日 0:0 4540次瀏覽 來源:   分類: 銅資訊

  ●公司擁有豐富的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備,位居全國第一。截至2006年末,公司銅金屬資源儲(chǔ)備約782萬噸,金204噸,銀5140噸,鉬25萬噸。本次收購集團(tuán)資產(chǎn)后,上市公司銅資源儲(chǔ)量由782萬噸增加到948.9萬噸,金資源儲(chǔ)量由204噸增加到274噸,增幅29.25%,銀儲(chǔ)量由5140噸增至7626噸。
  ●未來公司成長的驅(qū)動(dòng)力是:一是本次集團(tuán)資產(chǎn)注入;二是公司自有礦山自然擴(kuò)產(chǎn);三是可能再收購其它資產(chǎn)。本次收購的城門山銅礦目前年產(chǎn)能銅精礦6188噸,正在作擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備,達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能14800噸/年。目前該礦金產(chǎn)量30公斤,銀產(chǎn)量2065公斤。
  公司目前銅礦產(chǎn)量為15萬噸左右,收購?fù)瓿珊?,預(yù)計(jì)2007年、2008年、2009年銅礦產(chǎn)量為15.5、17.5、18萬噸。在貴冶30萬噸銅冶煉工程完工后,公司2007年底銅冶煉產(chǎn)能將達(dá)70萬噸/年,位居世界前列,銅材加工能力也已經(jīng)達(dá)到37萬噸/年。
  ●我們按照60000元/噸(含稅)假設(shè)2007-2010年的銅價(jià),現(xiàn)在銅價(jià)為65000元/噸。預(yù)測2007、2008、2009年業(yè)績?yōu)?.77、2.09、2.2元/股,按照2009年動(dòng)態(tài)25倍PE估值,合理估值為55元/股,現(xiàn)在價(jià)格67元/股,考慮到公司資源量/礦山產(chǎn)量為50年,未來有擴(kuò)產(chǎn)潛力,投資建議為“推薦A”。
  公司的主要風(fēng)險(xiǎn)是全球經(jīng)濟(jì)衰退,銅價(jià)長期趨勢改變的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)在還是上升趨勢。(國都證券)
 

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