貴金屬隨美元反彈疲軟 銅市醞釀擠空行情
2007年06月01日 0:0
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來源：
中國有色網(wǎng)
分類： 銅資訊
2月底以來，大宗商品市場的資金流向發(fā)生了一些變化。資金大量撤離農(nóng)產(chǎn)品市場，其中指數(shù)基金的對手方建立的對沖性多頭部位也顯著下降。但是這種資金的撤離看來已經(jīng)接近尾聲。
與此同時，貴金屬價格隨著美元近期的反彈而出現(xiàn)疲軟，一度活躍在貴金屬市場上的傳統(tǒng)做多投資者大規(guī)模平倉，但是黃金在600美元一線受到強勁支撐，他們的減持行為不可能使得貴金屬價格進一步暴跌。而且，貴金屬交易所成交基金（ETF）力量雄厚。經(jīng)過近幾年的發(fā)展壯大，貴金屬的交易所成交基金已經(jīng)成為貴金屬市場的中流砥柱。
以此為背景，基本金屬市場的主題仍然是供應(yīng)緊張。生產(chǎn)事故、罷工、新的供應(yīng)工程的推遲上馬，仍然使一度樂觀的遠期供應(yīng)變得緊張起來。而且，美國第二季度經(jīng)濟增長勢必出現(xiàn)的回升，仍然有助于金融市場宏觀基本面的進一步改善。
指數(shù)基金的對手方，一方面有選擇地在撤離一些商品市場，一方面又在源源不斷地進入有色金屬市場。因此，在銅鋅等基本金屬市場上，傳統(tǒng)策略投資者的總體拋空，遇到了與指數(shù)基金投資有關(guān)的對沖性買盤進一步增加的反向力量。因此，傳統(tǒng)策略投資者的做空與被動性對沖多頭部位對價格的支撐，可能使得未來幾個月里銅市擠空行情進一步擴展。
最近LME期貨持倉報告也證明了這一點。不僅銅的持倉量接近過去的歷史高點，鋁、鋅等基本金屬的總持倉量也在逼近歷史最高水平。眼下近期合約的多頭部位高度集中，遠期合約空頭部位進一步暴露，已經(jīng)給擠空行情的展開奠定了基礎(chǔ)。
6月份之前的合約上多頭部位多于空頭，形成現(xiàn)貨對3個月期升水居高不下的態(tài)勢；7月份和8月份合約空頭部位的進一步暴露，給現(xiàn)貨升水的長期存在和進一步延伸提供了基本條件。在交易所庫存持續(xù)下降的前提下，空頭在全球市場上仍然缺乏實盤交割能力。因此，第三個星期三的空頭遷倉，將會給未來的擠空創(chuàng)造條件。
目前有待消化的國內(nèi)市場過剩，以及技術(shù)上的基本態(tài)勢決定了銅市在未來幾個月里有可能會進一步出現(xiàn)寬幅震蕩。震蕩區(qū)間目前設(shè)得很寬，下方以6500至7000美元為主要的支撐區(qū)域，上方以7500至8000美元為強阻力帶。希望買得更低的人需要進一步耐心等待，想尋找中期拋空的人仍然懼怕價格太低。
讓我們靜觀中國5月份的進口數(shù)據(jù)吧。如果5月份凈進口量（包括廢雜銅）仍然讓市場出乎意料，相信我們還能買到更便宜的銅。正如許多西方人士所說的那樣，把中國的事情都清楚了，有色金屬的交易就能取得成功。
責任編輯：LY
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