焦作萬方：采礦權(quán)轉(zhuǎn)移 煤礦盈利能力提升
2010年05月18日 15:52 4256次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
2010年1季度公司的投資收益為5105.9萬元，全部來自公司參股30%的趙固能源，趙固能源具有很強(qiáng)的盈利能力。此次增資結(jié)束后，焦煤集團(tuán)所持有的趙固一礦采礦權(quán)將轉(zhuǎn)讓給趙固能源，焦煤集團(tuán)不再向趙固能源收取每噸50元的采礦權(quán)使用費(fèi)，這將提升趙固能源的噸煤盈利能力。
趙固能源目前的洗出率約為90%，塊煤含量20%，其余為供應(yīng)鋼廠的精煤。按照目前的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，趙固能源的商品煤綜合售價(jià)能夠達(dá)到750-800元/噸，噸煤凈利潤有望達(dá)到160-180元/噸。我們預(yù)計(jì)趙固能源將為焦作萬方貢獻(xiàn)2.15、2.65、3.80億元的投資收益，對(duì)應(yīng)每股收益為0.45、0.55、0.79元。
在2010-2012年電解鋁價(jià)格為16000、16500、16500元/噸的假設(shè)下，我們預(yù)測(cè)公司2009-2011年電解鋁業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)每股收益0.95、1.06、1.15元。加上煤炭業(yè)務(wù)的收益，公司2010-2012年整體盈利為1.40、1.61、1.94元。我們按照2010年20倍PE估值，公司合理股價(jià)為28元，目前股價(jià)低估嚴(yán)重，公司的投資評(píng)級(jí)為“買入”。
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