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　　鋅價反彈之所以略微領(lǐng)先，主要原因有以下幾點(diǎn)，一是在前期金屬回調(diào)過程中鋅價跌幅最大，反彈過程中鋅價具備了點(diǎn)位優(yōu)勢，即投資者認(rèn)為其是價值洼地或已超跌；二是5月份鋅冶煉企業(yè)率先停產(chǎn)檢修；三是歐美鋅消費(fèi)回升勢頭良好帶動全球鋅市總體過剩量縮減；四是歐元超跌反彈，而美元近一個月連續(xù)調(diào)整。但中期來看，鋅價走勢依然不容樂觀，如全球經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局、鋅市下游行業(yè)處在季節(jié)性淡季、國家取消出口退稅、投資者存在避險情緒和供應(yīng)過剩壓力轉(zhuǎn)強(qiáng)等都會限制鋅價反彈的高度。
　　首先，國內(nèi)停產(chǎn)檢修刺激鋅價強(qiáng)勁反彈，但國內(nèi)鋅市消費(fèi)逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，再加上鋅加工費(fèi)由原來的160-180美元/噸降至90美元/噸，中國鋅冶煉企業(yè)在鋅價跌破行業(yè)平均成本線之后出現(xiàn)停產(chǎn)檢修的舉措，鋅價因而在反彈中表現(xiàn)的相對強(qiáng)勁，但反彈的高度還取決于減產(chǎn)的力度。
　　5月份，國內(nèi)部分鋅冶煉企業(yè)已經(jīng)開始停產(chǎn)檢修。據(jù)了解，涉及到國內(nèi)不同規(guī)模的40家冶煉企業(yè)，總開工率從4月的85.6%下降了3個百分點(diǎn)，至82.6%，其中閑置產(chǎn)能為8萬噸。與此同時，當(dāng)前部分位于北方地區(qū)的大型冶煉廠也已開始調(diào)整生產(chǎn)，估計(jì)6月份這些冶煉廠總共減產(chǎn)1.6萬噸左右。
　　其次，鋅市過剩量在上半年縮減，但下半年或卷土重來。國際鉛鋅小組(ILZSG)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，全球鋅市過剩量從2009年的25.9萬噸下降至18萬噸。目前，全球鋅市呈現(xiàn)歐美鋅消費(fèi)回升強(qiáng)勁，而中國鋅消費(fèi)增長乏力的格局。據(jù)了解，中國精煉鋅產(chǎn)量5月份同比增長32%，增幅遠(yuǎn)高于全球增速，而同期國內(nèi)消費(fèi)增速僅為19%。
　　ILZSG公布的數(shù)據(jù)顯示，西方鋅商業(yè)庫存在4月份達(dá)到了978.2萬噸，其中生產(chǎn)商的鋅庫存為30.5萬噸，低于3月的32萬噸。全球鋅顯性庫存顯示鋅過剩壓力還未出現(xiàn)很大的緩解。目前，中國房地產(chǎn)調(diào)控力度不減，汽車銷售已經(jīng)顯現(xiàn)疲態(tài)，歐美發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)市場再現(xiàn)低迷，都加劇了季節(jié)性消費(fèi)淡季對鋅價的壓力。因此，下半年鋅市過剩壓力卷土重來的可能性很大。
　　此外，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局。目前，諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和國際大型研究機(jī)構(gòu)的研究都表明，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局。由此一來，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)對鍍鋅板的需求將轉(zhuǎn)弱。美國6月份ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)第2個月下滑；美國6月份ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)也由5月份的55.4降至53.8；6月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降12.5萬人，高于預(yù)估的11萬人。
　　而中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)力度不減和信貸調(diào)控持續(xù)亦打壓金屬市場需求。中國6月份制造業(yè)PMI也連續(xù)兩個月下滑至52.1，暗示中國工業(yè)擴(kuò)張放緩。隨著國家對地產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策的不斷落實(shí)，房地產(chǎn)投資有很大可能回落。此外，出口也將在三季度面臨下滑，因貿(mào)易保護(hù)主義和歐洲削減開支。

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