并購重組新政漸近 借殼重組等成改革重點
2010年08月13日 10:17 11369次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 重點新聞
8月13日消息 近期證監(jiān)會、交易所等密集研究資本市場支持并購重組“新政”，并有望以文件形式出臺
記者獲悉，近期證監(jiān)會、交易所等有關部門密集研究資本市場支持并購重組“新政”，并有望以文件形式出臺。其中，規(guī)范借殼重組、改革重大資產(chǎn)重組定價機制、創(chuàng)新并購重組手段方式、打擊并購重組活動中的內(nèi)幕交易成改革重點。
“借殼上市本身是一種市場行為，證監(jiān)會的監(jiān)管原則是平衡，將參考香港經(jīng)驗，由松到緊。”證監(jiān)會相關人士在近期召開的研討會上說，未來將通過規(guī)范運作、甚至整個資本市場綜合性改革方式，包括完善會計處理、破產(chǎn)重整等制度，使借殼行為逐步趨于理性，趨于平衡。
關于重大資產(chǎn)重組定價機制改革，監(jiān)管層正加緊研究相關舉措，力求使定價更能反映重組雙方的真實意愿。有交易所人士在內(nèi)部會議上建議，賦予重組方在獲得證監(jiān)會批準后，根據(jù)市場波動幅度提出相應調(diào)整發(fā)行底價的權利，并提交股東大會批準。
目前，以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易模式為主的重組運作占比達80%以上，其定價只能是停牌前20日均價，不僅無法反映真實的交易意愿，且在重組審批周期較長、市場波動較大的背景下，極易引發(fā)雙向違約風險。
此外，目前并購重組的支付手段仍顯單一，使一些上市公司無法靈活運用收購、兼并等方式實現(xiàn)快速發(fā)展。
分析人士認為，“如今上市公司收購主要采取自有資金或以定向增發(fā)為主的股份支付形式，公司債、資產(chǎn)證券化、可轉(zhuǎn)換債券等手段因操作審批難度大、周期長，很少被使用，但相信通過改革的不斷推進，包括上述所提及的多種并購重組手段將得到有效使用。”
“市場化方向是并購重組制度安排的指導思路，除了上述改革熱點外，并購重組成本偏高，重組過程中的內(nèi)幕交易行為，中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)水平等也是接下來監(jiān)管層重點關注和改進的方向。”分析人士說。
責任編輯：lee
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