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　　美國重啟資產購買計劃、歐洲長時間維持極低利率和日本注入流動性，使得通脹和資產價格泡沫時代提前到來，并且在深化，而鋁價重心則不斷上移。目前，中國加息在給市場傳遞一個緊縮或者加強管理通脹預期的信號，但是利差和人民幣升值壓力導致熱錢流入，通脹的環(huán)境利好鋁價，而且投資需求扭曲了供需的外表形勢，比如庫存下降。然而全球鋁市供應過剩格局未逆轉，實體經濟復蘇疲弱導致下游消費需求增速趨緩和政策緊縮等利空會削弱金融屬性的發(fā)揮，國內鋁價后市將繼續(xù)滯漲，但節(jié)能減排和成本上升也支撐其相對抗跌，滬鋁近期有可能遭遇“獲利了結式”的調整，而且后市國家為管理通脹預期和熱錢流入，一系列配套措施出臺也會給予鋁價額外的壓力，滬鋁1101合約在17000元/噸價位將形成振蕩整理的分水嶺。
　　一、中國加息難改全球流動性泛濫，通脹和資產價格泡沫深化
　　“后危機時代”種種結構性矛盾突出，經濟復蘇乏力，黔驢技窮的歐美發(fā)達經濟體不得不繼續(xù)注入流動性，特別是美國通過啟動“印鈔機”式的購買資產導致美元持續(xù)大幅貶值，日本也因本幣升值和通縮也大量“注水”，再加上金融危機時期注入的龐大流動性，新興經濟體的資本市場和全球商品泡沫越演越烈，大宗商品鋁在投機需求拉動下重心不斷上移。
　　美國近期經濟數(shù)據(jù)良莠不齊暗示經濟復蘇的脆弱性，強化了對美聯(lián)儲11月初將推出新一輪貨幣政策刺激舉措以支撐經濟復蘇的預期，從而全球流動性泛濫導致新興經濟體通脹和資產價格泡沫在深化。
　　對于中國而言，加息一方面導致中國與其他發(fā)達經濟體的利差擴大，此外人民幣升值壓力居高不下，因而熱錢不斷流入，這使國內輸入型通脹和成本型通脹繼續(xù)升溫。另一方面激發(fā)國內外投資者特別是基金對中國經濟增長的信心，投機興趣將不斷攀升，最終國外熱錢和投機興趣都導致鋁價受益。相關數(shù)據(jù)顯示，中國一年期存款利率高于發(fā)達國家2個百分點以上，而9月份人民幣貸款環(huán)比增加2894.83億元，連續(xù)7個月保持增長，暗示熱錢流入加速。
　　二、經濟減速，鋁價持久漲勢基礎“虛空”，政策調控增添“韁繩”
　　新興經濟體因熱錢沖擊導致通脹攀升，而且“貨幣戰(zhàn)爭”削弱其出口，作為全球唯一看點的新興經濟體一旦剎車，全球經濟超預期放緩將不期而至。而一旦全球經濟超預期放緩，歐美對鋁需求的反彈也將嘎然而止，鋁的投機需求也將受到抑制，“去庫存化”再度上演，從而中長期來看鋁價難免遭遇“擠泡沫”式的調整。
　　對于大宗商品（包括鋁）而言，當前存在兩大政策調控的“韁繩”的制約：其一，貨幣政策調控，10月19日，中國央行宣布加息，加息短期可能引發(fā)熱錢加速流入，因而為管理好通脹預期和結構調整，估計一系列配套措施將出臺。其二，房地產調控。

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