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　　數(shù)據(jù)點評
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好助推基本金屬價格上漲。上周美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明其經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇,中國的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示其對基本金屬的消費強勁,投資者對明年的需求較為樂觀,支撐基本金屬價格上漲;另一方面,部分投資者年底前獲利了結(jié),對基本金屬價格形成了一定的打壓,但一周來看基本金屬價格仍大多收于上漲。上周,LME期銅上漲3.0%,期鋁上漲3.3%,期鉛上漲0.4%,期鋅上漲1.5%,期錫上漲2.9%,期鉬上漲10.3%,期鎳則下跌3.4%。庫存方面,LME銅庫存上升9,300噸,鋁庫存下降12,300噸。上周國內(nèi)基本金屬期貨價格上漲幅度低于LME,基本小于1%,上海期銅價格上漲0.6%,期鋁上漲0.8%,期鋅上漲0.2%。
　　COMEX金價先揚后抑,收于小幅上漲。上半周,歐元區(qū)債務(wù)問題以及朝鮮半島局勢的緊張促使一些投資者買進(jìn)黃金以規(guī)避風(fēng)險,金價上漲。隨后受朝韓危機緩解以及美國樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響,黃金避險需求有所減少,市場獲利了結(jié)情緒彌漫,金價下跌。一周來看,COMEX期金價格上漲0.1%至1381美元/盎司,SPDR持倉量下降13.97噸至1284.97噸,COMEX黃金凈多頭下降。上周美元指數(shù)微跌0.02%至80.36,WTI原油價格上漲3.3%至90.9美元/桶。
　　鉭、銻和錳價格漲勢明顯,稀土金屬和鎢價格走穩(wěn)。受美國證券交易委員會(SEC)要求美國公司停止使用來自剛果(金)鉭礦的影響,上周國際鉭礦價格上漲5.0%至106美元/磅。此外,銻錠價格上漲1.2%至82,750元/噸,電解錳價格上漲3.4%至18,200元/噸。稀土金屬價格上周大都走穩(wěn),其中氧化鐠釹、金屬釹和氧化鑭價格分別維持在209,000元/噸、327,500元/噸和29,000元/噸,氧化鈰則小幅上漲0.6%至32,500元/噸。上周鎢精礦價格維持在110,000元/噸,APT價格則維持在170,000元/噸。
　　股票方面,中金覆蓋的A股金屬板塊跑輸大盤,H股金屬板塊與大盤持平。我們覆蓋的A股公司上周平均下跌2.8%,跑輸上證綜指的下跌2.0%。其中,江西銅業(yè)和東方鉭業(yè)分別上漲2.2%和1.8%,漲幅居前;而包鋼稀土和章源鎢業(yè)則分別下跌6.4%和6.1%。H股方面,我們覆蓋的金屬公司上周平均下跌0.2%,與恒生國企指數(shù)持平,其中中國鋁業(yè)和招金礦業(yè)分別上漲0.4%和0.3%,表現(xiàn)較好,而紫金礦業(yè)則下跌了1.3%。

　　行業(yè)前瞻:
　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好顯示其穩(wěn)步復(fù)蘇,中國經(jīng)濟(jì)增長仍然強勁,支撐基本金屬需求和價格。歐債危機尚有反復(fù),加上全球流動性依然寬松,也有助于黃金價格維持高位。小金屬方面,國家收儲以及資源整合仍在進(jìn)行,價格有望繼續(xù)得到支持。
　　上周末中國央行再次加息,市場對政府短期內(nèi)再次采取調(diào)控措施的擔(dān)憂將有所緩解,我們認(rèn)為金屬板塊有望迎來一波反彈行情,而反彈行情的持續(xù)性尚需觀察11年1月前兩周中國的信貸情況,如果信貸發(fā)放大幅超過預(yù)期,市場會擔(dān)心政府再度調(diào)控,從而打壓金屬股;反之,反彈行情則可能會持續(xù)得更長。目前海外基本金屬價格維持高位,建議大家關(guān)注基本面較好的江西銅業(yè)A/H股和中金嶺南、馳宏鋅鍺(尚未正式覆蓋);另外國際鋁庫存逐步下降,對鋁價形成一定支撐,且電解鋁類公司已經(jīng)盤整一個多月,存在補漲需求,建議大家關(guān)注中國鋁業(yè)A/H、焦作萬方(尚未正式覆蓋)和中孚實業(yè)(尚未正式覆蓋);受益于鉭礦與銻錠價格上漲,建議大家關(guān)注東方鉭業(yè)和辰州礦業(yè)。
　　風(fēng)險提示:國家出臺進(jìn)一步的調(diào)控政策,金屬價格出現(xiàn)大幅下跌,市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換。