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　　散戶絞殺機(jī)
　　按照天交所的游戲規(guī)則，假如黃金為300元/克，投資者每買賣1克黃金的成本就是0.72元，金價(jià)除非一天之內(nèi)上漲超過(guò)這個(gè)數(shù)額才能不虧本。
　　但這個(gè)過(guò)程中，會(huì)員們卻穩(wěn)賺不賠地賺到了0.24元。
　　特別會(huì)員的脆弱，使得天交所不得不采取嚴(yán)格限制最大交易量、限制最大持倉(cāng)量的規(guī)則。
　　其最新的持倉(cāng)限額是黃金60公斤，白銀3000公斤。以黃金 300元/克、白銀7000元/公斤的價(jià)格、8%保證金比例計(jì)算，這樣的持倉(cāng)限額下，僅需要330萬(wàn)元資金就滿倉(cāng)了，即使考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，450萬(wàn)元資金也就足夠了。
　　這個(gè)天花板實(shí)在太低了，遠(yuǎn)不能滿足實(shí)體產(chǎn)業(yè)中的各種機(jī)構(gòu)動(dòng)輒幾千萬(wàn)甚至上億的交易需求。
　　于是，有實(shí)力的機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶往往不屑于進(jìn)入天交所，剩下的參與者更多的是實(shí)力相對(duì)薄弱的散戶。但是散戶要想在這里賺到錢(qián)，并不容易。這是因?yàn)?，按照天交所的?guī)則，散戶要博過(guò)會(huì)員，很難。
　　按照天交所的交易規(guī)則，投資者們繳納8%的保證金進(jìn)行交易，交易需繳納的費(fèi)用為：點(diǎn)差，即買賣價(jià)差，天通金按現(xiàn)價(jià)的萬(wàn)分之八繳納，天通銀的繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)則是10元/公斤；手續(xù)費(fèi)，無(wú)論買進(jìn)還是賣出，每筆交易都必須按交易金額的萬(wàn)分之八繳納；延期費(fèi)，也稱過(guò)夜費(fèi)，如果客戶持倉(cāng)過(guò)夜，則需按持倉(cāng)金額的萬(wàn)分之二每天向綜合會(huì)員繳納。
　　以黃金為例，假設(shè)黃金為300元/克，一買一賣的交易成本為0.72元(300×萬(wàn)分之24(萬(wàn)分之八的點(diǎn)差＋買入時(shí)萬(wàn)分之八的手續(xù)費(fèi)＋賣出時(shí)萬(wàn)分之八的手續(xù)費(fèi))。也就是說(shuō)，即使不過(guò)夜，每買賣一克黃金，投資者就需要掏出0.72元。除非在買賣之間金價(jià)上漲超過(guò)這個(gè)數(shù)額，不然就會(huì)虧本。
　　但與此同時(shí)，會(huì)員公司卻是穩(wěn)賺不賠的。投資者掏出的萬(wàn)分之二十四的成本中，天交所收走萬(wàn)分之六(買賣各萬(wàn)分之三)的手續(xù)費(fèi)，再減掉給代理商的費(fèi)用(買賣各萬(wàn)分之五)，會(huì)員公司凈賺300×萬(wàn)分之8＝0.24元。
　　這樣的方式，與國(guó)際上通行的做市商模式并不完全相同，后者通常是收了點(diǎn)差就不再收取手續(xù)費(fèi)。不僅如此，點(diǎn)差的費(fèi)率也遠(yuǎn)低于天交所。
　　比如，現(xiàn)在黃金價(jià)格是1400美元每盎司，天交所收取萬(wàn)分之八的點(diǎn)差，為1.12美金。但德意志銀行的報(bào)價(jià)是在一盎司黃金上加點(diǎn)差0.3－0.5美金，不及天交所1/2。
　　另外，天津貴金屬交易所還規(guī)定，不論客戶持有什么倉(cāng)位，都必須按照持倉(cāng)金額的萬(wàn)分之二比例，每天向會(huì)員繳納遞延費(fèi)，也稱過(guò)夜費(fèi)。
　　假設(shè)金價(jià)300元/克，客戶一年內(nèi)平均每天持倉(cāng)一手(一手最少為1公斤)，需要的保證金為2.4萬(wàn)元，一年下來(lái)客戶需要向會(huì)員支付的延期費(fèi)為21600元(30萬(wàn)×萬(wàn)分之二×360)，是倉(cāng)位資金2.4萬(wàn)的90%。
　　也就是說(shuō)，無(wú)論客戶是買還是賣，只要每天都持倉(cāng)過(guò)夜，一年下來(lái)就把自己倉(cāng)位資金(即實(shí)際資金)的90%交給了會(huì)員！
　　而無(wú)論是撮合交易模式的上海還是做市商模式的倫敦，“遞延費(fèi)”都是在持有多頭倉(cāng)位的客戶與空頭倉(cāng)位客戶之間支付流轉(zhuǎn)。這意味著，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看這項(xiàng)費(fèi)用之和是零。

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