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     近段時(shí)間國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)屢屢見到所有品種滿盤皆綠大多跌停的現(xiàn)象，可以確認(rèn)地是并不是所有品種在同一時(shí)間基本面都出現(xiàn)利空，目前所有的上市品種幾乎涉及到能源、有色、金融、化工、糧食、種值、油料等多個(gè)領(lǐng)域，筆者認(rèn)為出現(xiàn)這種情況的根本原因在于資金鏈的問(wèn)題。全球商品一體化，原油價(jià)格的漲跌往往對(duì)其他原材料價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生影響，而隨著生物能源的快速發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)與能源價(jià)格波動(dòng)也越來(lái)越緊密。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近年來(lái)增量資金不斷涌入，大宗商品牛市不斷深化，也使得較多資金采取了多元化的資產(chǎn)配置，即同時(shí)買入多個(gè)期貨品種，一旦當(dāng)某個(gè)品種持續(xù)暴跌引發(fā)資金鏈的緊張，其他品種也會(huì)出現(xiàn)隨之下跌的現(xiàn)象，類似于“蝴蝶效應(yīng)”。從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，豆油期貨由于資金的過(guò)度參與引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，近8個(gè)交易日以來(lái)一度出現(xiàn)4-5個(gè)跌停板，部分資金被迫從其他品種當(dāng)中撤出資金彌補(bǔ)缺口，這點(diǎn)可以從近期最為堅(jiān)持的鋁期貨和黃金期貨劇烈波動(dòng)中得到印證。作為近期最為強(qiáng)勢(shì)的品種滬鋁，昨日盤內(nèi)大幅度下挫至跌停，筆者認(rèn)為這其中很大一部分原因是由于 “蝴蝶效應(yīng)”。 

     對(duì)于鋁價(jià)走向本欄一直持樂(lè)觀態(tài)度。過(guò)去兩個(gè)月里鋁供應(yīng)出乎意料地中斷，如已經(jīng)發(fā)生在南非和中國(guó)的，這給前期觀望交易中的鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了觸機(jī)，最終引發(fā)價(jià)格上漲。此外國(guó)外鋁遠(yuǎn)期價(jià)格曲線的遠(yuǎn)端，其發(fā)生變化經(jīng)常是能源價(jià)格的功能，因?yàn)樵秃兔簝r(jià)創(chuàng)出紀(jì)錄高點(diǎn)而繼續(xù)上升，這反映了市場(chǎng)的預(yù)期，高能源價(jià)格將推動(dòng)鋁生產(chǎn)的長(zhǎng)期成本。近日來(lái)倫鋁近端的遠(yuǎn)期價(jià)格曲線上漲超過(guò)$500/噸，使鋁從11月以來(lái)首次進(jìn)入期貨升水，LME鋁價(jià)上周以來(lái)保持了堅(jiān)挺上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，并觸及了3255美元的22個(gè)月以來(lái)高位后，即使跟隨期銅出現(xiàn)獲利回吐調(diào)整也是窄幅的。從昨晚的交易情況來(lái)看，電子盤期價(jià)在觸及到2993之后快速回升，收盤價(jià)仍在3100美元上方，表明鋁價(jià)對(duì)于3000美元的突破依然有效，LME鋁仍走在強(qiáng)牛上升通道中。

     國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滬鋁由LME期鋁作為良好的基本支撐力，上周以來(lái)已連續(xù)上拉6根陽(yáng)線，然而本周在21500元一線受阻回落，現(xiàn)貨疲弱以及巨大的庫(kù)存壓力成為制約鋁價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)的原因。據(jù)了解，當(dāng)前下游消費(fèi)接貨仍未全面展開，特別是浙江、廣東鋁加工材仍因電力關(guān)系未全面復(fù)工，對(duì)需求市場(chǎng)影響甚大，少量已開工者面對(duì)連升不止的鋁價(jià)，仍是定量有限接貨。上周上海期交所庫(kù)存報(bào)告顯示增加近3000噸至16萬(wàn)噸的高水平，市場(chǎng)預(yù)期本周末上海仍有新到貨源，對(duì)價(jià)格繼續(xù)承壓。為此滬鋁后市仍將維持一段時(shí)間的調(diào)整，價(jià)格能否再次走高將取決于3月后的消費(fèi)能否逐漸恢復(fù)并消化巨大的庫(kù)存，操作上建議近期多以短線交易為宜。