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　　誰(shuí)能充當(dāng)“世界貨幣”
　　數(shù)據(jù)已經(jīng)非常清楚地表明美元不再擁有過(guò)去的影響力。今年第一季度末，世界各國(guó)央行儲(chǔ)備中美元的比重已經(jīng)下滑至60.7%，去年同期為61.8%。從過(guò)去十年來(lái)看，這種趨勢(shì)顯露無(wú)遺。2001年，美元占央行儲(chǔ)備的比重為71%。每年只有些許下降。但時(shí)間久了就積少成多。一旦美元占央行儲(chǔ)備比重跌破50%，就可以正式宣告其儲(chǔ)備貨幣的時(shí)代終結(jié)。
　　美元正在喪失主導(dǎo)地位，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。然而對(duì)于誰(shuí)將取而代之卻幾乎沒(méi)有共識(shí)。黃金，人民幣，國(guó)際貨幣基金組織的準(zhǔn)貨幣──特別提款權(quán)（specialdrawingright），還是人們尚未想到的其他貨幣？
　　社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)余永定表示，在布雷頓森林體系之后，浮動(dòng)匯率取代了固定匯率，中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的必要性減少，對(duì)于外匯儲(chǔ)備的需求減少，與此同時(shí)又出現(xiàn)了貿(mào)易項(xiàng)目的自由化，外匯資產(chǎn)可以通過(guò)資本市場(chǎng)得到，而不一定要通過(guò)貿(mào)易順差。對(duì)一個(gè)國(guó)家來(lái)講，外匯儲(chǔ)備根本不是問(wèn)題，隨時(shí)可以在市場(chǎng)上得到，關(guān)鍵是你國(guó)家的信譽(yù)，如果信譽(yù)好，那你肯定能從國(guó)際金融市場(chǎng)上借到錢，所以需要對(duì)美國(guó)形成貿(mào)易順差。所以，在相當(dāng)一段長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，盡管出現(xiàn)不少次金融危機(jī)，沒(méi)有體系的體系，也就是“后布雷頓森林體系”，在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)運(yùn)行是正常的，全球經(jīng)濟(jì)的急劇發(fā)展就是在一種沒(méi)有體系的體系下發(fā)展起來(lái)的。
　　“但九十年代后出現(xiàn)了一個(gè)比較大的問(wèn)題，美國(guó)貿(mào)易逆差持續(xù)增加，全球不平衡問(wèn)題愈演愈烈，美國(guó)只有在克林頓執(zhí)政期有一年的貿(mào)易順差，剩下全是逆差。全球不平衡就形成了，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差04年之后超過(guò)了5%，在06年是6%，每年這么多，加起來(lái)就變成了存量。美國(guó)凈債務(wù)占GDP的比例越來(lái)越高，所謂越來(lái)越高也就是45%左右。”
　　這種情況會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)什么問(wèn)題？余永定說(shuō)，“如果一個(gè)國(guó)家的外債占GDP的比例越來(lái)越高，那么投資者必然要懷疑這個(gè)國(guó)家是否有能力償還外債，這種事情遲早要發(fā)生。”
　　在余永定看來(lái)，國(guó)際貨幣體系有固有的缺陷，這種固有缺陷遲早會(huì)導(dǎo)致一系列的結(jié)果。具體來(lái)講，全球不平衡遲早會(huì)導(dǎo)致美元崩潰，這還是特里芬難題。另外，全球不平衡不是金融危機(jī)的直接原因，但它助長(zhǎng)了金融泡沫的膨脹，而金融泡沫本身遲早是要崩潰的。
　　“國(guó)際貨幣體系是全球不平衡的必要條件。全球不平衡之所以會(huì)發(fā)生是因?yàn)橐粋€(gè)不合理的國(guó)際貨幣體系，如果國(guó)際貨幣體系不這樣，全球不平衡是發(fā)生不了的，而這些因素是導(dǎo)致金融危機(jī)的前提，發(fā)生金融危機(jī)后，回過(guò)頭來(lái)就必須對(duì)國(guó)際貨幣體系進(jìn)行修正。”
　　在矯正國(guó)際貨幣體系上，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨認(rèn)為，全球貨幣體系改革應(yīng)該解決三個(gè)問(wèn)題：第一，儲(chǔ)備資產(chǎn)的積累必須和儲(chǔ)備貨幣國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差相分離；第二，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順差國(guó)必須有所約束；第三，應(yīng)該提供一個(gè)比美元更為穩(wěn)定的國(guó)際價(jià)值貯存載體。
　　為了解決上述三個(gè)問(wèn)題，斯蒂格利茨認(rèn)為，一個(gè)最為現(xiàn)實(shí)的方法是大量增加SDR（SpecialDrawingRights，國(guó)際貨幣基金組織“特別提款權(quán)”）的發(fā)放。由于SDR的價(jià)值由一籃子貨幣決定，當(dāng)籃子中各貨幣的匯率發(fā)生相對(duì)變化（如美元兌其他貨幣貶值）時(shí)，其價(jià)格肯定比美元（對(duì)其他貨幣的相對(duì)價(jià)格）更為穩(wěn)定。他認(rèn)為，每年增發(fā)2000億美元的SDR，無(wú)需美國(guó)維持經(jīng)常項(xiàng)目逆差，應(yīng)該能夠滿足全球經(jīng)濟(jì)對(duì)儲(chǔ)備貨幣積累的需求。
　　中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川則提出的世界貨幣概念，他的構(gòu)想在擴(kuò)大SDR貨幣籃子的基礎(chǔ)上創(chuàng)造世界貨幣，使儲(chǔ)備貨幣同儲(chǔ)備貨幣國(guó)的國(guó)內(nèi)政策相脫離。
　　在余永定看來(lái)，周小川建議具有重大理論和實(shí)踐意義，因而在國(guó)際上得到巨大關(guān)注和積極評(píng)價(jià)。

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