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　　基本金屬
　　風(fēng)險(xiǎn)中暗藏機(jī)會(huì)
　　2011年以來(lái)中國(guó)有色金屬產(chǎn)量增速保持在歷史平均水平之下，1-10月份中國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量2875.97萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.42%，10月份產(chǎn)量289.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.65%增速，單月增速創(chuàng)2011年以來(lái)新低。
　　據(jù)悉，2011年前三季度有色金屬行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)271.60億元，同比增長(zhǎng)77.33%，增速較上半年回落3.48個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)四季凈利潤(rùn)80-85億元，全年凈利潤(rùn)為351-356億元，同比增長(zhǎng)61.75%-64.06%。
　　從基本面看，受累于經(jīng)濟(jì)增速放緩和歐洲形勢(shì)惡化，基本金屬價(jià)格跌幅已較大，具有了較高的安全邊際。決定證券市場(chǎng)行為的是預(yù)期，持續(xù)下跌已反應(yīng)了后期的大部分風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)海證券認(rèn)為，2012年基本金屬機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存。盯住影響預(yù)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和關(guān)鍵事件變化，把握節(jié)奏，區(qū)分選擇品種將可能獲取超額收益。品種方面，推薦銅和錫可攻可守的標(biāo)的。相關(guān)的企業(yè)包括，江西銅業(yè)、銅陵有色、西部礦業(yè)。
　　2011年基本金屬價(jià)格高位震蕩，主要影響因素可以歸結(jié)為內(nèi)憂外患，即國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速和海外債務(wù)危機(jī)。對(duì)于2012年，中投證券認(rèn)為，這兩個(gè)因素依然存在，抑制著金屬價(jià)格的決定性因素——需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速、海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，全球基本金屬需求增長(zhǎng)緩慢。建議關(guān)注基本面相對(duì)更好一些的銅和錫，建議關(guān)注的銅陵有色和錫業(yè)股份。
　　核心提示：《有色金屬工業(yè)“十二五”規(guī)劃》的一大亮點(diǎn)，就是小金屬的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃被突出到非常重要的高度。分析人士表示，整體看，2012年有色金屬?zèng)]有單邊的大行情，投資機(jī)會(huì)主要來(lái)源于細(xì)分板塊和某些品種的階段性機(jī)會(huì)，更看好的上下游優(yōu)勢(shì)依舊的稀有小金屬、并且這些行業(yè)的變化也將逐步的、實(shí)質(zhì)性的體現(xiàn)在板塊內(nèi)優(yōu)勢(shì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)上，同時(shí)，擁有核心技術(shù)的金屬新型材料和重大裝備研制公司也有一定優(yōu)勢(shì)。
　　2011年受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速和通脹背景下貨幣收緊預(yù)期的影響，A股有色金屬行業(yè)指數(shù)累計(jì)跌幅在25%左右。中信證券認(rèn)為，明年基本金屬面臨周期轉(zhuǎn)折之年。宏觀預(yù)期的變化有望帶來(lái)行業(yè)反彈的機(jī)會(huì)，而行業(yè)供求面臨根本性變化，未來(lái)幾年有色金屬板塊的階段性特征將更為顯著，建議關(guān)注銅陵有色、中金嶺南以及錫業(yè)股份。

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