云南鍺業(yè)：自產(chǎn)鍺礦大幅增加 前景可期
2012年03月21日 10:46 1254次瀏覽 來源： 光大證券 分類： 有色市場
2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元,同比增長54%,其中歸屬于母公司的凈利潤為9400萬元,折合攤薄后EPS 為0.58元,同比增長22%。
價格方面,2011年鍺礦均價同比增長100%。同時,利潤增幅低于收入增幅,主要原因在于外購原料大幅增長(2011年外購原料接近12噸,同比增長474.04%)。此外,公司增加低品位鍺礦的開采:從品位看,2011年開采的鍺礦平均品位0.0363%,2010年為0.0515%;2010年鍺礦開采量為29噸,我們大致匡算2011年自產(chǎn)鍺礦量在22噸左右。
從銷量看,2011年鍺產(chǎn)品銷量26噸(不含鍺鏡頭和加工業(yè)務(wù)),較2010年下降4%。細化到結(jié)構(gòu),區(qū)熔鍺錠依然是核心產(chǎn)品,收入占比達到65%。
募投項目略有釋放,靜待2013年大幅增厚業(yè)績
紅外鍺鏡頭項目(昆明云鍺)已開始貢獻業(yè)績,2011年實現(xiàn)凈利潤324萬元。中科鑫圓晶體材料公司(太陽能級鍺單晶項目)也開始貢獻利潤,2011年共實現(xiàn)凈利潤212萬元。產(chǎn)量方面,2011年用于深加工的鍺單晶量為772公斤,較2010年增長15%。預(yù)計兩個IPO 項目將在2013年3月投產(chǎn)。
其它新增業(yè)務(wù)(半導(dǎo)體以及光纖)保持虧損
年報顯示,2011年北京中科鎵英半導(dǎo)體公司以及武漢云晶飛光纖材料公司繼續(xù)虧損,凈利潤分別為-4萬元和-363萬元。
中科鎵英目前尚無砷化鎵晶體的生產(chǎn)能力,其擬于2012年度投資建立砷化鎵晶體生產(chǎn)線,2012年度爭取扭虧為盈。武漢云晶飛目前處于工程建設(shè)前期工作階段,尚未進行生產(chǎn)經(jīng)營;30噸光纖四氯化鍺預(yù)計于2012年低投產(chǎn)。
2012年生產(chǎn)計劃:自產(chǎn)鍺礦擬恢復(fù)往年水平
2012年生產(chǎn)計劃為:自產(chǎn)鍺30噸,區(qū)熔鍺24噸。兩項IPO募集資金項目按計劃在2013年3月正式投產(chǎn)。
結(jié)論與盈利預(yù)測
目前鍺價維持在8500元/千克水平,較2011年下半年有所下降。2013募集資金項目的產(chǎn)能逐漸釋放,屆時公司業(yè)績將大幅增加。由于2012年公司自產(chǎn)鍺礦預(yù)計增加40%,我們上調(diào)公司業(yè)績預(yù)測水平,預(yù)計2012-14年業(yè)績分別為0.66、1.09和1.21元。給予公司增持評級。
責(zé)任編輯：四筆
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