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　　全球經(jīng)濟(jì)雖然充滿不確定性，但仍然走在復(fù)蘇的路上，對(duì)工業(yè)金屬的需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。建議鉛投資者維持逢低做多的思路，關(guān)注前期低點(diǎn)2000美元/噸和1780美元/噸位置的表現(xiàn)。
　　金融屬性主導(dǎo)，價(jià)格頻繁起落
　　2009年年底開(kāi)始，“中國(guó)因素”對(duì)有色金屬的提振作用開(kāi)始趨弱，歐洲邊緣國(guó)家漸成焦點(diǎn)。進(jìn)入2012年，歐債危機(jī)依然是全球金融市場(chǎng)的“緊箍咒”。
　　2月下旬，希臘救助出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，鉛價(jià)應(yīng)聲而漲。3月，美國(guó)QE3遲遲未出，西班牙、意大利、葡萄牙國(guó)債輪番告急，鉛價(jià)重歸弱勢(shì)。4月，全球?qū)捤苫{(diào)再起，鉛價(jià)止跌，振蕩蓄勢(shì)。
　　金融數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)政策依然寬松。3月中國(guó)新增人民幣貸款1.01萬(wàn)億元，同比多增3320億元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。一季度新增人民幣貸款2.46萬(wàn)億元，同比多增2170億元。美國(guó)方面，PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)在復(fù)蘇，但是勞動(dòng)力市場(chǎng)依然不佳。3月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口僅增加12萬(wàn)，而此前市場(chǎng)預(yù)期在20萬(wàn)以上。更嚴(yán)重的是，每周工作時(shí)間減少0.1小時(shí)，又相當(dāng)于減少10萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，美聯(lián)儲(chǔ)要完成其保就業(yè)的目標(biāo)，或再動(dòng)用貨幣寬松政策。歐洲面臨著復(fù)蘇與減赤的艱難抉擇。目前，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱已拖了全球的后腿，故歐洲央行一直維持著較低的政策利率，并推行長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）等一系列非常規(guī)的寬松措施。
　　鉛市場(chǎng)供應(yīng)逐步偏緊
　　產(chǎn)能過(guò)剩、結(jié)構(gòu)分散、環(huán)境問(wèn)題突出一直是國(guó)內(nèi)鉛工業(yè)給我們的印象。目前，這種狀況正在得到改善，未來(lái)中國(guó)鉛市場(chǎng)或逐步趨向緊平衡。
　　一季度產(chǎn)量下滑。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，3月中國(guó)鉛產(chǎn)量34.6萬(wàn)噸，同比減少6.7%，環(huán)比增加12.3%。一季度累計(jì)鉛產(chǎn)量92.3萬(wàn)噸，同比減少8.7%。2012年的年度環(huán)保整治行動(dòng)啟動(dòng)更早，力度更大，限制了鉛冶煉企業(yè)的生產(chǎn)。礦源不足、進(jìn)口依存度高則是限制精鉛生產(chǎn)的又一原因。
　　精鉛進(jìn)口減少。2012年1月和2月，中國(guó)分別進(jìn)口精煉鉛56噸和584噸，1—2月累計(jì)進(jìn)口量同比減少36.1%。在產(chǎn)量和進(jìn)口量雙雙下滑的情況下，國(guó)內(nèi)精鉛供給大大縮減。

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