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　　從04年起，LME鋅庫存從75萬噸開始回落，到06年11月份庫存跌破10萬噸；07年庫存低位盤整后開始緩慢回升，期價則快速回落，08年金融危機之后需求大幅下滑，鋅價一度跌入谷底至1065美元/噸，庫存則快速攀升；2011年4月20日LME鋅庫存突破80萬大關，為1995年以來首次。進入2012年鋅庫存上升勢頭似乎有增無減，截止7月24日LME鋅庫存達到1015075噸，一個月累計增幅達到2.48%，創(chuàng)17年來的歷史新高，而對應期鋅走勢則是漫漫熊途。
　　全球的精煉鋅過剩的格局很大程度上是由中國的盲目發(fā)展造成的。長久低迷的鋅市，必將引發(fā)國內鋅產(chǎn)業(yè)一輪洗盤。從近期庫存激增的來源看，主要來自于美國新奧爾良倉庫，一個月增量達到32500噸，增幅4%，幾乎占據(jù)全球70%的鋅庫存，有分析認為嘉能可就是幕后黑手。其通過收緊對全球鋅市的控制，將原材料置于難以進入的地區(qū)，迫使工業(yè)消費者支付較高的現(xiàn)貨升水，等待有利時機出手獲利。行業(yè)整頓使得中國鋅產(chǎn)量出現(xiàn)大幅回落，隨著我國供需缺口的不斷擴大，勢必將擴大原材料進口，鋅價也將扶搖直上。然而從短期來看，我國下游需求依然未有效好轉，8月份國內經(jīng)濟將繼續(xù)底部震蕩，鋅價也將維持震蕩偏上的走勢。
　　從全球倫鉛的庫存情況來看，截止到7月25日，全球鉛庫存為33.48萬噸，較6月底減少15450噸，主要減少量源自于歐洲地區(qū)，然而亞洲庫存卻出現(xiàn)大幅增加。究其原因，主要是由于6月份以來隨著下游汽車以及電動車電池需求的增加使得我國鉛酸蓄電池企業(yè)開工率出現(xiàn)好轉，而我國是世界鉛消費最大的國家，鉛酸蓄電池產(chǎn)量又占據(jù)鉛需求總量的80%以上，下游企業(yè)訂單的增加使得市場普遍看好我國后期鉛需求，因此出現(xiàn)國際庫存向亞洲地區(qū)轉移的情況。
　　從注銷倉單的情況來看，歐洲地區(qū)鉛注銷倉單比依然在40%以上，然而同期歐洲經(jīng)濟卻在繼續(xù)下滑，這也是歐洲庫存向亞洲轉移的結果；亞洲注銷倉單比長期以來一直維持在7%左右，7月中旬以來美洲注銷比例卻攀升至20%左右，也反映出美國經(jīng)濟緩慢復蘇加快了鉛的去庫存化進程。短期之內受歐債危機拖累，歐元區(qū)經(jīng)濟將會維持下滑態(tài)勢，歐洲市場鉛庫存將會繼續(xù)向亞洲地區(qū)轉移，進入三季度后隨著我國經(jīng)濟觸底回升，下游消費需求會出現(xiàn)一定好轉，全球鉛去庫存化進程將會加快。