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　　上周末，金銀收盤(pán)皆創(chuàng)反彈新高，大宗商品走牛。除了強(qiáng)烈的QE3出臺(tái)預(yù)期和歐元區(qū)寬松政策，發(fā)改委審批萬(wàn)億投資項(xiàng)目也適時(shí)助推有色股行情。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，QE3已經(jīng)把市場(chǎng)的胃口吊起，在這種預(yù)期推動(dòng)下，有色板塊的反彈行情可能貫穿整個(gè)9月。金銀走勢(shì)反映的是QE3預(yù)期，而銅鋅走勢(shì)則在較大程度上是對(duì)國(guó)內(nèi)重大項(xiàng)目建設(shè)提速的正面回應(yīng)。在此背景下，9月的股市可能顯得“金色”十足，有色板塊或?qū)⒋笈e提振股市人氣。但有色板塊走勢(shì)若要由反彈變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，還要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，要看新一輪投資是否真正啟動(dòng)。
　　美元走弱推高有色
　　上周大宗商品的利好消息不斷，首先是發(fā)改委批復(fù)了多個(gè)項(xiàng)目；其次，歐元區(qū)亮出貨幣交易(OMT)，這種無(wú)限量、完全沖銷式的購(gòu)債計(jì)劃被市場(chǎng)廣泛看好；最后，美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)不能令人滿意，強(qiáng)化了推出QE3的預(yù)期。在這些利好刺激下，大宗商品迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，其中反彈最為強(qiáng)烈的是稀貴金屬。紐約黃金上周完全擺脫了調(diào)整態(tài)勢(shì)，站到1730美元的高位；白銀勢(shì)頭更猛，達(dá)到3370美元的高位。大宗商品表現(xiàn)出色，個(gè)股也反彈強(qiáng)勁，上周有色金屬板塊指數(shù)上漲8.14%，10日該指數(shù)繼續(xù)跑贏大盤(pán)。
　　有色板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)是利好累積的結(jié)果。早在8月初，LME基本金屬價(jià)格指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，主要原因是美國(guó)7月失業(yè)率數(shù)據(jù)小幅回升，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)推行QE3預(yù)期再度增強(qiáng)，同時(shí)歐洲央行討論購(gòu)買(mǎi)國(guó)債計(jì)劃。但在月中因市場(chǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，金屬價(jià)格缺乏需求支撐，市場(chǎng)對(duì)QE3預(yù)期有所降溫，LME基本金屬價(jià)格上升勢(shì)頭扭轉(zhuǎn)，一路震蕩下行。進(jìn)入下旬后，歐洲央行表示將出臺(tái)回購(gòu)歐洲債券方案。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表示多數(shù)理事支持出臺(tái)新的貨幣寬松政策，QE3出臺(tái)預(yù)期強(qiáng)化，基本金屬價(jià)格重回上升態(tài)勢(shì)。
　　眾所周知，大宗商品特別是有色金屬有兩重屬性，一是金融屬性，二是商品屬性。從目前的情況來(lái)看，金融屬性主導(dǎo)著有色金屬走勢(shì)，貨幣寬松的預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，有色金屬就會(huì)走強(qiáng)，若這種預(yù)期轉(zhuǎn)弱，有色金屬也就相應(yīng)轉(zhuǎn)入低迷。目前美元指數(shù)走弱，有色金屬走強(qiáng)正好印證了這一點(diǎn)。然而，從各大經(jīng)濟(jì)體的最近數(shù)據(jù)來(lái)看，摩根大通公布的8月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三月低于榮枯線，創(chuàng)2009年6月以來(lái)最低水平。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，歐元區(qū)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)低位徘徊，有色金屬的商品屬性仍無(wú)法支撐整個(gè)大市走牛，所以暫時(shí)只能看貨幣的臉色行事。

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