內(nèi)蒙古再整合礦產(chǎn)資源 或帶動(dòng)大型礦業(yè)股
2012年11月15日 8:39 2212次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 有色市場(chǎng)
包鋼稀土季報(bào)點(diǎn)評(píng):稀土市場(chǎng)持續(xù)低迷
包鋼稀土 600111
2012年1-9月公司完成營(yíng)收82.62億元,同比下滑18.12%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.74億元,同比大幅下降59.96%,折合每股盈利約0.648元,低于預(yù)期。
公司第三季度業(yè)績(jī)有所惡化,這主要是由于稀土產(chǎn)品價(jià)格與銷量均同比大幅減少導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入大幅下滑(同比減少52.20%);同時(shí)公司銷售的產(chǎn)品主要是成本較高的中重稀土和磁性材料,因而營(yíng)業(yè)收入不降反升(同比增加103.66%)。3季度以來(lái)國(guó)內(nèi)稀土市場(chǎng)依然十分低迷,這主要是因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)受經(jīng)濟(jì)不景氣拖累較重;同時(shí)4季度起美澳礦企開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn),對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心理打擊較大。基于對(duì)稀土市場(chǎng)和產(chǎn)品價(jià)格的謹(jǐn)慎預(yù)期,我們將公司12-14年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)17.5%、21.4%和26.5%至0.855元、0.901元和0.932元,并將公司目標(biāo)價(jià)下調(diào)至35.00元,同時(shí)將公司評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至持有。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
全球稀土需求不振,短期內(nèi)難見(jiàn)復(fù)蘇。
海外稀土分離產(chǎn)能有望于4季度起投產(chǎn),全球稀土供給將逐步增加。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)n稀土出口和稀土價(jià)格繼續(xù)惡化
公司稀土下游深加工領(lǐng)域擴(kuò)張成效不大估值n基于我們對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的稀土市場(chǎng)景氣度不佳的預(yù)期,我們分別將公司12-14年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)17.5%、21.4%和26.5%至0.855元、0.901元和0.932元,并將公司目標(biāo)價(jià)由42.00元下調(diào)至35.00元(基于近39倍的2013年市盈率估值),同時(shí)將公司評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至持有。
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