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　　流動(dòng)性緊張將持續(xù)多久？
　　專家稱，每年6月資金面都會(huì)季節(jié)性抽緊，而今年時(shí)間點(diǎn)有些提前。此次金融市場(chǎng)“錢荒”或?qū)⒀永m(xù)至7月中旬
　　市場(chǎng)人士紛紛稱，短期流動(dòng)性緊張是導(dǎo)致A股跳水的推手之一。那么市場(chǎng)究竟缺錢嗎？流動(dòng)性緊張還會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？
　　多種因素推高資金價(jià)格
　　廣東金融學(xué)院院長(zhǎng)（財(cái)苑）、粵財(cái)控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸磊稱，短期流動(dòng)性緊張，尤其是金融體系內(nèi)部“錢荒”導(dǎo)致大家對(duì)利率上升引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格走低的擔(dān)憂引發(fā)投資者恐慌性拋盤加劇，是A股昨日暴跌的主要原因之一。
　　招商證券 策略分析師陳文招稱，市場(chǎng)并非缺錢，短期流動(dòng)性緊張的“主戰(zhàn)場(chǎng)”還是銀行間市場(chǎng)，其主要體現(xiàn)在當(dāng)前銀行間市場(chǎng)利率的飆升，6月20日隔夜拆借利率飆升至13%以上，加劇市場(chǎng)擔(dān)憂。而利率飆升的背后是銀行部分業(yè)務(wù)旨在放大經(jīng)營(yíng)杠桿，而非流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
　　申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇稱，央行最新數(shù)據(jù)顯示5月廣義貨幣（M2）月額104.21億元，同比增長(zhǎng)15.8%，高于去年。與此同時(shí)，通脹處于偏低水平，GDP增速仍保持在7%以上，理論上看市場(chǎng)確實(shí)不缺錢。但市場(chǎng)偏偏又缺乏流動(dòng)性，根本在于期限錯(cuò)配。金融機(jī)構(gòu)把資金都用在利率水平更高的投資標(biāo)的，而預(yù)留的資金跟不上短期資金需求，通過(guò)短期拆借加以騰挪。而當(dāng)這一現(xiàn)象發(fā)展為非個(gè)案時(shí)，就導(dǎo)致資金短期供需不平衡，因此隔夜拆借利率等價(jià)格飆升，從而顯示出流動(dòng)性緊張。
　　瑞銀證券策略分析師陳李還表示，一般來(lái)說(shuō)，每年6月資金面都會(huì)季節(jié)性抽緊，而今年時(shí)間點(diǎn)有些提前。
　　市場(chǎng)擔(dān)憂資金緊張延續(xù)
　　李慧勇說(shuō)，兩個(gè)方面去看此次流動(dòng)性緊張的持續(xù)性。一是主動(dòng)性改善。目前，各家金融機(jī)構(gòu)近期都在做頭寸管理，在“拆東墻補(bǔ)西墻”，調(diào)整完畢后，資金價(jià)格就會(huì)回落。這是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)生力量，是積極而正面的。理財(cái)產(chǎn)品三個(gè)月加權(quán)平均久期可以作為一個(gè)考量指標(biāo)，持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)莫過(guò)于此。二是負(fù)向調(diào)節(jié)，如果市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品相繼違約等，央行有望及時(shí)出手，緩解市場(chǎng)流動(dòng)性。
　　陳李認(rèn)為，金融市場(chǎng)的“錢荒”格局或?qū)⒀永m(xù)至7月中旬。5月新增社會(huì)流動(dòng)性低于預(yù)期，6月貨幣市場(chǎng)資金面持續(xù)緊張，市場(chǎng)擔(dān)憂資金緊張將延續(xù)，除非央行動(dòng)用貨幣政策/公開(kāi)市場(chǎng)操作大量投放流動(dòng)性。

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