中金嶺南：公司業(yè)績持續(xù)改善 房地產(chǎn)預(yù)期良好
2009年11月02日 8:52 1416次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
雖然三季報顯示公司業(yè)績略低于預(yù)期,但三季度單季收入22.47億元,環(huán)比增42.3%,歸屬母公司凈利1.04億元,環(huán)比增8.2%,每股收益0.11元;前三季度單季業(yè)績分別為0.01、0.09和0.11元/噸,三季度主營金屬鉛、鋅現(xiàn)貨均價均為14300元/噸,較前兩季明顯上漲,致公司業(yè)績持續(xù)改善。而且,未來鉛鋅價格有望受持續(xù)強(qiáng)勁的汽車業(yè)產(chǎn)銷狀況和落后產(chǎn)能淘汰預(yù)期支撐而繼續(xù)維持強(qiáng)勢;進(jìn)入四季度后鋅價的表現(xiàn)再次印證了我們的判斷。
PEM公司持續(xù)恢復(fù),協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)。因電力供應(yīng)故障拖累,三季度PEM產(chǎn)鉛鋅（金屬量）2.89萬噸,環(huán)比降12.7%,但產(chǎn)能充裕;三季度凈現(xiàn)金成本0.38美元/磅,環(huán)比降35.6%,超出預(yù)期。今年7月,以5500萬美元代價終止與CDEA公司1720萬盎司白銀銷售協(xié)議（2005年簽訂）,未來有望充分受益于白銀價格的上漲,同時也表明其資金狀況已明顯改善。
房地產(chǎn)項目預(yù)期良好,上調(diào)盈利預(yù)測。下屬天津金康公司“敦仁里”房地產(chǎn)項目已開盤預(yù)售,目前銷售狀況良好,預(yù)計于2010年中期開始結(jié)算,我們假設(shè)2010、2011年分兩期結(jié)算,每年可望增厚業(yè)績0.31元/股。維持2009年預(yù)測不變,上調(diào)2010-2011年盈利預(yù)測為1.08元和1.39元/股。鑒于公司前景樂觀,維持“增持”評級。
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