8 .5萬億證券基金資管隱患重重
2014年09月02日 11:1 7507次瀏覽 來源： 經濟參考報 分類： 上市公司
異變
通道業(yè)務成輸血地產主力軍
在過去的10年中，受到中國證券市場的影響，中國公募基金的資產管理規(guī)模始終在2萬億元左右徘徊。然而，基金子公司非公募業(yè)務的崛起，遠遠超越了這個發(fā)展速度。
公開資料顯示，2012年底，證監(jiān)會允許基金公司設立子公司從事非公募業(yè)務。據證監(jiān)會披露，截至2014年3月底，已有67家基金公司成立基金子公司，管理資產1.38萬億元，多家基金子公司的資產管理規(guī)模已經突破了千億元大關。來自基金業(yè)協(xié)會的數據則顯示，截至今年7月底，基金公司及其子公司專戶業(yè)務管理資產規(guī)模已達到3.19萬億元。數據顯示，同期基金管理公司受托管理社會保障基金、企業(yè)年金和特定客戶資產管理計劃的總規(guī)模為1.51萬億元，也就是說，基金子公司管理的資產規(guī)模，目前已達到1.7萬億元左右的水平。
另一方面，證券公司的資產管理業(yè)務膨脹速度同樣驚人。證券業(yè)協(xié)會的數據顯示，截至2014年6月30日，117家證券公司受托管理資金本金總額已經達到了6.82萬億元，2011年以來從2800億元擴張至近7萬億元的水平呈現幾何式增長的局面。
業(yè)內人士稱，基金子公司和券商資管規(guī)模的爆發(fā)式增長，都在一定程度上，沾了監(jiān)管層收緊信托業(yè)務的光。無論是1.7萬億元的基金子公司管理資產規(guī)模，還是券商高達近7萬億元的資產管理規(guī)模，其中均有很大一部分是通道類型的業(yè)務，本質上銀信合作的替代品。
業(yè)內人士介紹，除了擁有“萬能牌照”的基金子公司之外，此前券商資管參與房地產融資，主要方式是“資管集合+集合信托”。具體而言，就是將地產項目設計為集合信托產品，再用投資者申購的集合計劃資金投向集合信托，除此之外，還有券商以“直投+信托計劃”組合成合伙地產基金參與地產項目投資。據業(yè)內人士分析，目前證券公司從商業(yè)銀行等機構客戶處獲得的受托資金規(guī)模占到定向業(yè)務總規(guī)模的70%至80%。由于通道業(yè)務并無太多技術含量，很多中小券商已經將銀證合作定向資產管理業(yè)務作為資管的重心業(yè)務。
“從某種意義上來看，隨著監(jiān)管層對信托公司業(yè)務的收緊，在過去數年來，信托尤其是地產信托的風險正在向基金子公司和券商資管轉移，這兩類機構在一定程度上已經成為輸血房地產的主力軍。業(yè)內甚至戲稱，這兩類機構已經成為了“接盤俠”。一位信托業(yè)人士說：“道理很簡單，在當前國內實業(yè)不振的形勢下，只有房地產才敢為這些私募產品提供10%甚至更高的收益率。”
實際上，監(jiān)管層對此類風險早有覺察。今年2月，中國證券業(yè)協(xié)會就發(fā)布了《關于進一步規(guī)范證券公司資產管理業(yè)務有關事項的補充通知》，規(guī)定券商“不得通過集合資產管理計劃開展通道業(yè)務”的同時，也發(fā)出了“審慎投資國家宏觀調控限制行業(yè)”的警告。
責任編輯：彭薇
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