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利空暫居上風(fēng)滬鋁低位蓄勢(shì)

2015年03月06日 9:22 2410次瀏覽 來源:   分類: 期貨

  滬鋁在2014年上半年走出了“V”型走勢(shì),整體呈現(xiàn)一四季度下跌、二三季度上漲的格局,2014年上半年的低點(diǎn)是在3月出現(xiàn)的。那么,2015年3月的鋁價(jià)走勢(shì)會(huì)是什么情況呢?我們認(rèn)為,短期內(nèi)鋁價(jià)仍會(huì)偏弱,但預(yù)計(jì)向下空間不會(huì)太大。
  政策刺激與傳統(tǒng)需求旺季預(yù)期疊加
  近幾個(gè)月來,中國央行貨幣政策刺激動(dòng)作不斷。2月底時(shí)央行宣布自3月1日起再次降低基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。此次降息強(qiáng)化了投資者對(duì)于政策刺激力度后期會(huì)持續(xù)加碼的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳,尤其是通貨緊縮憂慮重燃的形勢(shì)下,保增長(zhǎng)的壓力將倒逼政府不斷出臺(tái)新的應(yīng)對(duì)舉措。中國政府大幅提高2015年鐵路、水利的投資目標(biāo)額度以及“一帶一路”政策的細(xì)化和落實(shí),將增加對(duì)鋁的需求,對(duì)沖房地產(chǎn)下行對(duì)鋁需求減少的負(fù)面影響。
  隨著天氣轉(zhuǎn)暖,工業(yè)開工增加,下游需求將陸續(xù)恢復(fù),拉動(dòng)對(duì)鋁錠、鋁水的需求。通過對(duì)近5年數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn),空調(diào)產(chǎn)量在1—5月間是逐月增加的,鋁材產(chǎn)量在春節(jié)假期結(jié)束后也是逐步增加的。
  內(nèi)外價(jià)差刺激鋁材出口
  從供需數(shù)據(jù)看,全球鋁存在供需缺口,但中國鋁產(chǎn)量相對(duì)需求過剩。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)月報(bào)顯示,2014年全球鋁市供應(yīng)短缺84.9萬噸。中國大陸地區(qū)的鋁產(chǎn)量過剩較多。鋁“外缺內(nèi)剩”在價(jià)格上的表現(xiàn)就是“外強(qiáng)內(nèi)弱”,內(nèi)外價(jià)差拉大刺激中國鋁材出口。
  從海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,2014年中國鋁材出口量較2013年增加19.5%,2014年下半年則更是同比增長(zhǎng)33.87%,2015年1月中國出口同比增長(zhǎng)41.9%。預(yù)計(jì)價(jià)格“外強(qiáng)內(nèi)弱”將繼續(xù)刺激中國鋁材出口,有利于緩解中國國內(nèi)鋁產(chǎn)量過剩。
  現(xiàn)貨庫存增加與新增產(chǎn)能壓力大
  鋁價(jià)的利空因素主要是春節(jié)后現(xiàn)貨庫存增加、新增產(chǎn)能多、美元走強(qiáng)等。上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的上海、無錫等5地電解鋁現(xiàn)貨庫存,2月26日達(dá)到了94.8萬噸,較春節(jié)前增加了26.3萬噸。3月2日數(shù)據(jù)顯示,上海、無錫、南海三地現(xiàn)貨庫存合計(jì)再增5.2萬噸。2013年和2014年時(shí),現(xiàn)貨庫存量的高點(diǎn)出現(xiàn)在3月底4月初,今年有可能延續(xù)這種情況。庫存的增加意味著供應(yīng)寬松,對(duì)鋁價(jià)存在著較大壓力。
  產(chǎn)能方面,中國電解鋁產(chǎn)能向低成本的西部地區(qū)遷移趨勢(shì)明顯。低成本的新增產(chǎn)能增多促使鋁價(jià)的成本支撐位下移。
  雖然短期存在現(xiàn)貨庫存增加等利空,但不建議過分看空。多頭需要再耐心等待一下,等待現(xiàn)貨去庫存開始時(shí)可以進(jìn)場(chǎng)建立多單。

責(zé)任編輯:葉倩

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