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    2015年年初國(guó)內(nèi)外銅市最大跌幅都接近15%，但從1月底開(kāi)始，銅價(jià)開(kāi)始大幅反彈，到目前為止，銅價(jià)反彈幅度達(dá)到10%。由于去年四季度開(kāi)啟的信貸寬松周期，銅市整體回升行情仍會(huì)繼續(xù)， LME有望向6300美元反彈，滬銅將向44000元附近反彈。隨著中國(guó)寬松政策的進(jìn)一步展開(kāi)，銅價(jià)下行周期已然結(jié)束，將開(kāi)啟中期多頭格局，交易上可持有多單，買(mǎi)入套期保值者積極介入，預(yù)計(jì)寬松政策將持續(xù)發(fā)力。

顯性庫(kù)存回升為銅價(jià)帶來(lái)壓力
　　從銅的基本面來(lái)看，最大的因素應(yīng)該是企業(yè)備貨。也就是說(shuō)，現(xiàn)貨的偏強(qiáng)支撐銅價(jià)的反彈。中國(guó)最為全球最大銅消費(fèi)國(guó)，在中國(guó)農(nóng)歷新年這個(gè)消費(fèi)空檔期內(nèi)，銅價(jià)持續(xù)震蕩走高，同時(shí)無(wú)論是LME銅庫(kù)存還是CME銅庫(kù)存都在增大，現(xiàn)貨企業(yè)加大注冊(cè)倉(cāng)單交割量。LME銅庫(kù)存增幅較此前低點(diǎn)更是大增超過(guò)40%。春節(jié)之后，LME銅庫(kù)存開(kāi)始轉(zhuǎn)為穩(wěn)定，但此前一直平穩(wěn)SHFE庫(kù)存卻在中國(guó)農(nóng)歷新年后大幅增加50475噸，增幅愈32%。如此大幅增加的上海期貨交易所銅庫(kù)存反應(yīng)出一個(gè)顯而易見(jiàn)的問(wèn)題，上游冶煉加工企業(yè)以及大型貿(mào)易企業(yè)看準(zhǔn)春節(jié)前中下游期貨幾乎沒(méi)有備貨過(guò)節(jié)，節(jié)后盲目性買(mǎi)入拉高現(xiàn)貨，推升銅價(jià)快速上漲情況。庫(kù)存增加令市場(chǎng)有些擔(dān)心，盡管交易所對(duì)上海銅庫(kù)存增加迅即做出了反應(yīng)，但在中國(guó)農(nóng)歷新年假期后通常會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存增加的情況，所以不必過(guò)分擔(dān)心庫(kù)存上漲為銅價(jià)帶來(lái)的壓力。

地產(chǎn)銷(xiāo)售反轉(zhuǎn)將支持市場(chǎng)回升
　　銅消費(fèi)的60%來(lái)自房地產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)，再次降息繼續(xù)利好地產(chǎn)。降息無(wú)論對(duì)購(gòu)房貸款或房企開(kāi)發(fā)融資成本的降低都有正面影響，同時(shí)將刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，盈利水平的提升也將刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)更加活躍。節(jié)前整體成交呈縮量態(tài)勢(shì)，但庫(kù)存總量近一年來(lái)首次下降，去化速度明顯回升。節(jié)后3月份將逐步進(jìn)入旺季，隨著供求回升、政策支持效果顯露。雖然公布的房?jī)r(jià)指數(shù)顯示房?jī)r(jià)依然在調(diào)整，但一線城市價(jià)格環(huán)比連續(xù)上行，進(jìn)一步降息將放大市場(chǎng)利好，市場(chǎng)預(yù)期將明顯向好。目前層出不窮的刺激政策，預(yù)計(jì)難以避免會(huì)出現(xiàn)一定程度的入市恐慌，房?jī)r(jià)難以再跌，量?jī)r(jià)齊漲的可能性非常大。房地產(chǎn)市場(chǎng)二季度持穩(wěn)回升之后亦將帶來(lái)銅消費(fèi)的回穩(wěn)，銅價(jià)的中期上漲有著堅(jiān)實(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖基礎(chǔ)。
　　近期宏觀面轉(zhuǎn)好，加上市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中于銅礦供應(yīng)調(diào)降增長(zhǎng)緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力，且中國(guó)市場(chǎng)逐步從假日回歸，進(jìn)入3月之后時(shí)間點(diǎn)對(duì)于消費(fèi)有轉(zhuǎn)好預(yù)期，相信滬銅將逐步震蕩上行，預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)在于整體在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，金屬銅的需求量也很難有較大的提升，上行空間并非十分樂(lè)觀。隨著中國(guó)兩會(huì)的召開(kāi)，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)政府存在更多政策刺激預(yù)期，亦利多基本金屬市場(chǎng)。隨著中國(guó)寬松政策的進(jìn)一步展開(kāi)，銅價(jià)下行周期已然結(jié)束，將開(kāi)啟中期多頭格局，交易上可持有多單，買(mǎi)入套期保值者積極介入，滬銅主力依托42500支撐逐步買(mǎi)入持倉(cāng)待漲。