銅需求或受抑隱性事件
2015年05月27日 9:3 3004次瀏覽 來源： SMM 分類： 現(xiàn)貨 作者： 薛宇弘 錢鵬
臨近傳統(tǒng)有色下游消費旺季臨近的收官，國內(nèi)現(xiàn)銅報價開始轉(zhuǎn)貼水，這加劇著近期銅價下行的壓力。結(jié)合線纜企業(yè)的訂單預計與電網(wǎng)投資速度的現(xiàn)狀，SMM預計旺季過后，線纜業(yè)的實體銅消費需求將因成品庫存壓力而減少。
SMM調(diào)研了解到，銅最大的下游領域中，電纜業(yè)企業(yè)雖多數(shù)看平二季度末時的訂單，但始終坦承旺季不旺對于訂單整體健康度的拖累。
而從線纜業(yè)的終端——電網(wǎng)投資來看，能源局數(shù)據(jù)顯示前4月同比增速為負8.65%，盡管較一季度時的跌幅收窄了1.35個百分點，但電網(wǎng)投資的失速，仍令后續(xù)的消費需求頗為擔心。單從投資額度看，前4個月完成了866億元，僅占全年投資計劃4202億元的20.6%，未來8個月要完成近80%的計劃量，難度可想而知。而在2014年，電網(wǎng)實際投資也只是完成了88.7%。
反觀國內(nèi)SHFE的銅庫存變化情況，年初以來經(jīng)歷了一個開口向下的拋物線，特別是進入4月份后，在傳統(tǒng)旺季中的周度精銅庫存量不斷下降，由4月3日當周的峰值24.67萬噸降至了5月22日的16.26萬噸。
那么，在訂單尚可、終端消費不振的情況下，產(chǎn)成品線纜去了哪兒？SMM認為，成品庫存壓力或許并不完全由生產(chǎn)商承擔。
據(jù)SMM對線纜業(yè)的調(diào)研，自年初以來，成品庫存有流入經(jīng)銷商渠道囤積的跡象。當前，多數(shù)經(jīng)銷商單銷售線纜產(chǎn)品的利潤偏低，利潤多來自于線纜企業(yè)的年底返利和銅價浮動。有經(jīng)銷商透露，今年銅價大跌后，就有意囤積線纜成品，但目前這部分渠道庫存較難被終端所消化。
顯然，近期的樓市熱銷，還遠未轉(zhuǎn)化成地產(chǎn)投資熱情的復燃，在疊加電網(wǎng)投資乏力后，于是更易形成“偃塞湖”——此前低價囤積的渠道庫存。而這或許將成為未來銅價下行壓力中的一個隱性事件。
責任編輯：葉倩
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