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　　期貨市場主要在以下三個方面能對企業(yè)的采購管理有所幫助：一是將期貨價格作為現(xiàn)貨采購的定價基準，幫助企業(yè)用多種形式進行大宗商品定價管理；二是把期貨市場當作一個大的原材料供給商，擴大企業(yè)采購選擇范圍；三是利用期貨市場鎖定原材料成本，確保企業(yè)加工利潤的實現(xiàn)。那么應(yīng)該如何運用期貨市場進行原材料采購管理呢？即在原材料采購環(huán)節(jié)期貨到底能做些什么，這也是企業(yè)最為關(guān)心的問題。

　　A 將期貨價格作為現(xiàn)貨采購的定價基準
　　傳統(tǒng)的企業(yè)原材料采購定價模式非常多，除了常見的當場討價還價模式外，還有以現(xiàn)貨月均價作為定價模式的，有以到貨后兩個月的現(xiàn)貨均價作為定價模式的，有以銷售周期均價扣除加工費作為定價模式的。隨著現(xiàn)代采購模式的發(fā)展，尤其是期貨市場的誕生和發(fā)展，一種新的商業(yè)定價模式逐漸孕育而生，即企業(yè)利用期貨市場可以組合出很多新的貿(mào)易采購定價模式，變現(xiàn)貨單一定價模式為期現(xiàn)組合的立體定價模式，從而提高企業(yè)的定價效率和定價的公平性。
　　目前較為通用的期現(xiàn)組合立體定價模式是“期貨價格+升貼水”，這是國內(nèi)外貿(mào)易商將期貨市場應(yīng)用到現(xiàn)貨貿(mào)易定價體系中形成的一種行之有效的定價方法。事實上，采用“期貨價格+升貼水”定價也是國際大宗商品定價的主流模式。目前，國內(nèi)有色金屬行業(yè)運用該模式定價相對成熟，國際銅貿(mào)易、豆類等谷物貿(mào)易也往往通過“期貨價格+升貼水”的交易模式進行操作。該定價模式更突出價格形成的市場力量，使買賣雙方處于相對平等的地位，有利于現(xiàn)貨生產(chǎn)和貿(mào)易建立起平等共贏的經(jīng)營機制。
　　【例1】國際燃料油貿(mào)易。在上海燃料油期貨上市前，新加坡是亞洲燃料油市場的定價中心，國外貿(mào)易商總是以新加坡燃料油價格作為定價標準，經(jīng)常迫使我國企業(yè)接受不合理的高價。2004年8月，上海燃料油期貨上市后，市場規(guī)模一度是新加坡紙貨燃料油市場的10倍，不僅影響和牽制了新加坡燃料油價格，相關(guān)企業(yè)在進出口貿(mào)易談判中也有了一個可供選擇的新定價基準，成為國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)采購價格談判的依據(jù)，由此開始擺脫過去單純由國外市場“說了算”對我國企業(yè)的制約，改變了我國在亞太燃料油定價體系中的弱勢地位，使我國企業(yè)獲得了相對公平的貿(mào)易地位，降低了我國進口燃料油成本。
　　【例2】電解銅國際長單貿(mào)易。在和期貨交易相對應(yīng)的現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把約定價格定為三個月或三個月以后的期貨價格的稱為長單，而把簽訂合同時的現(xiàn)貨價格定為約定價格的稱為短單。
　　電解銅的長單通常是指電解銅供給商和全球各地采購方簽訂的年度銷售合同。目前，電解銅國際長單貿(mào)易通常采用的定價基礎(chǔ)是，以裝船月或者裝船月的后一個月倫敦金屬交易所（LME）電解銅現(xiàn)貨月平均價為基準價，而買賣雙方年度談判的主要焦點只是買賣雙方確定產(chǎn)地到不同地區(qū)的運輸、保險費用。
　　定價公式如下：電解銅國際長單貿(mào)易定價=LME銅三個月期貨價格+現(xiàn)貨升貼水+運保費。假設(shè)，某天銅現(xiàn)貨升貼水報價為升水50美元/噸，當天LME三個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則銅的即時現(xiàn)貨價就是7650美元/噸。
　　【例3】焦炭的期貨定價將撼動鋼廠定價。2008年年底之前，焦化企業(yè)與下游鋼廠的定價方式是由雙方協(xié)議。但2008年8月下旬國家將焦炭出口關(guān)稅上調(diào)至40%，加之金融風暴的蕩滌，國內(nèi)焦炭需求疲軟，出口嚴重受阻，使得焦炭行業(yè)產(chǎn)能過剩問題更加突出。市場環(huán)境的突變導致焦鋼博弈的天平最終倒向鋼廠，焦化企業(yè)的定價權(quán)逐漸旁落，議價能力也不斷被削弱，對焦炭現(xiàn)貨貿(mào)易的定價變?yōu)橐詤^(qū)域大型鋼廠為主導，其他中小鋼廠跟風的定價模式。
　　大型鋼企往往由于企業(yè)利潤稀薄、負擔較重以及宏觀調(diào)控、貨幣政策收縮造成的資金成本壓力加大等原因，對焦炭采購定價偏緊，而中小鋼廠定價居于從屬地位，更不愿意在大型鋼廠定價的基礎(chǔ)上，主動上浮焦炭采購價格。因此，焦炭這種由大型鋼廠主導的定價模式，從那時起一直沿襲至今，并且逐漸為市場所接受。這種定價模式成為市場主流的原因，除了歷史因素之外，也反映了現(xiàn)貨市場缺乏一個具有公信力的基準價格，足以挑戰(zhàn)鋼廠的相對強勢地位。目前，焦化企業(yè)在焦炭銷售中，能夠長期自主定價的已屬鳳毛麟角。
　　2011年4月，大商所推出焦炭期貨。在規(guī)范制度下，集中交易產(chǎn)生的公開價格是否更容易被鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的各方面所接受，從而在定價模式中更多地參考期貨價格呢？從市場行為學的角度分析，可以預(yù)計這種改變將逐漸出現(xiàn)。理由是，如果鋼廠的定價較期貨價格偏低，則焦化企業(yè)將會轉(zhuǎn)而在期貨市場賣出焦炭，促使鋼廠調(diào)高采購價格。當然，鋼廠也不會無緣無故以高于期貨價格采購焦炭。因此，雙方最終采取“期貨價格+升貼水”的定價模式進行焦炭貿(mào)易顯然是最公平合理的。

　　B 把期市看成是一個大的原材料供給商
　　期貨市場上的買家對應(yīng)的交易對手，嚴格來說并不是貨物的賣方，而是期貨交易所?？梢园哑谪浗灰姿闯墒且粋€大的原材料供給商，只不過這個原材料供給商實力很強、信譽很好、貨物質(zhì)量很可靠、交貨很準時。因此，在對原材料進行采購時，除了瞄準現(xiàn)貨市場上的供給商外，還應(yīng)把目光轉(zhuǎn)向期貨市場，看兩個市場的商品價格誰最優(yōu)，并在質(zhì)量、信譽、交貨等方面進行綜合考慮。
　　【例4】紡織企業(yè)利用期市采購緊缺棉花。2010年5月初，出于生產(chǎn)配棉需要，華東地區(qū)某紡織企業(yè)急需采購部分新疆棉，而當時內(nèi)地現(xiàn)貨市場缺少新疆棉貨源，企業(yè)需要遠赴新疆采購。經(jīng)過打聽，得知地處湖北的鄭商所某期貨交割庫有部分新疆棉，于是該企業(yè)便通過企業(yè)所在地的期貨公司，在期貨市場買入適量的棉花期貨合約，并通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)拿到了自己想要的新疆棉棉花倉單。通過在期貨市場的操作，該公司拓寬了棉花采購渠道，滿足了生產(chǎn)需要，補足了原材料庫存，并達到了有效控制生產(chǎn)成本的目的。

　　C 利用期市鎖定原材料成本確保加工利潤
　　對于生產(chǎn)加工企業(yè)，尤其是訂單式加工企業(yè)來說，他們最為擔心的是在簽署了產(chǎn)品加工合同后的加工生產(chǎn)期間，原材料采購價格持續(xù)上漲，陷入銷售產(chǎn)品價格確定，而原材料價格成本卻不斷攀升的尷尬境地。為解除這種后顧之憂，鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤，從而專心致志地進行加工生產(chǎn)，企業(yè)可以考慮利用期貨市場套期保值功能，對需購進的原材料先在期貨市場進行買期保值操作。
　　具體的做法是，當加工企業(yè)接到訂單后，此時采購原材料尚需一段時日，或一時買不了全部所需的原材料。為防止在今后的生產(chǎn)加工期間，原材料價格出現(xiàn)大幅上漲，企業(yè)先在期貨市場買入原材料商品期貨合約，等到在現(xiàn)貨市場上采購到了原材料的同時，把期貨市場的多頭持倉等量平倉（也可以不在現(xiàn)貨市場采購，只在期貨市場進行交割獲得原材料）。
　　按照以上方法做的結(jié)果是，當現(xiàn)貨市場上的原材料價格上漲時，期貨市場上的盈利可以用來彌補現(xiàn)貨采購成本的增加部分；當現(xiàn)貨市場上的原材料價格下跌時，現(xiàn)貨采購的成本降低部分用以抵消期貨市場上的虧損，從而在整個生產(chǎn)加工期間鎖定了原材料的采購成本。

　　表為訂單式加工企業(yè)鎖定原材料采購成本的做法

　　表為在期貨市場買入套期保值效果分析

　　從買入套期保值效果分析我們發(fā)現(xiàn)，在期貨市場和現(xiàn)貨市場價格同時上漲的情況下，盡管兩者漲幅可能并不一致，但不管是情況一還是情況二，做期貨對降低企業(yè)采購成本都是有益的。當期貨市場和現(xiàn)貨市場價格同時下跌時，盡管兩者跌幅可能并不一致，但不管是情況三還是情況四，此時做期貨對降低企業(yè)采購成本不僅無益，有時甚至還會導致在期貨市場上出現(xiàn)較大虧空，吞噬微薄的加工利潤，拖累現(xiàn)實生產(chǎn)經(jīng)營。因此，企業(yè)開展買期保值業(yè)務(wù)也是有風險的，應(yīng)對在生產(chǎn)加工時期原材料價格走勢進行預(yù)測。如果對原材料價格走勢預(yù)測有誤，有時也會出現(xiàn)套保虧損的結(jié)果。所以對企業(yè)來說，采取買期保值進行采購管理的做法也應(yīng)根據(jù)實際情況審慎使用。
　　【例6】鋅企業(yè)利用期市鎖定原料成本確保加工利潤。2008年12月底，某拉鏈生產(chǎn)企業(yè)與外商簽訂了年產(chǎn)500萬條拉鏈的加工合同，用鋅量800噸，此時現(xiàn)貨鋅價格約為9950元/噸。該企業(yè)核算，如果鋅錠成本能控制在12000元/噸以下，加工成拉鏈產(chǎn)品就有足夠的利潤，而且還可以適當降低產(chǎn)品價格來促銷。但如果鋅價大幅上漲至13000元/噸，加工利潤則會被吞噬，企業(yè)不僅白忙活一場，甚至還有可能出現(xiàn)虧損。可是一次性在現(xiàn)貨市場采購800噸鋅，一是資金占用量太大，企業(yè)無力承擔；二是庫容有限；三是防盜等安全措施無法保障。于是，企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購200噸鋅的同時（可滿足三個月的生產(chǎn)量），果斷轉(zhuǎn)向期貨市場，在3月、6月、9月三個合約上分批買入600噸鋅期貨，鎖定未來一年的用量。
　　2009年，金融風暴暫告一段落，鋅價開始上漲。到6月初，現(xiàn)貨市場鋅價已經(jīng)大幅上升至13000元/噸，達到該加工生產(chǎn)企業(yè)盈利的臨界點。到9月初，現(xiàn)貨市場鋅價再次大幅上升至14500元/噸。如果該企業(yè)沒有在期貨市場鎖定原料成本，則最終本年生產(chǎn)加工拉鏈的利潤蕩然無存。
　　下面我們來看看企業(yè)在期現(xiàn)兩個市場對原材料鋅的采購過程。

　　圖為企業(yè)對原材料鋅的采購期
　　第一次采購發(fā)生在簽訂加工合同后的2008年12月24日。企業(yè)在現(xiàn)貨市場以9950元/噸的價格采購了200噸鋅。同時，在期貨市場以10%的保證金率，在3月、6月、9月三個合約上分別以10100元/噸、10180元/噸、10250元/噸的價格各買入200噸鋅，合計為600噸期貨鋅。期現(xiàn)800噸鋅的平均價為10120元/噸。
　　第二次采購發(fā)生在生產(chǎn)加工期的2009年3月1日，當時企業(yè)先前在現(xiàn)貨市場采購的200噸鋅將用完。企業(yè)面臨兩種選擇：一是再到現(xiàn)貨市場采購200噸鋅；二是直接在期貨市場交割200噸鋅后拉回來。此時，現(xiàn)貨市場鋅價已經(jīng)漲到11800元/噸，期貨市場鋅價為11900元/噸。企業(yè)在權(quán)衡期現(xiàn)市場鋅價后，決定選擇較為便宜的現(xiàn)貨市場采購。于是，在現(xiàn)貨市場采購200噸鋅的同時，將即將到期交割的40手（5噸/手）3月合約賣出平倉，這個時候在期貨市場上仍持有6月合約200噸鋅期貨、9月合約200噸鋅期貨。
　　第三次采購發(fā)生在生產(chǎn)加工期的2009年6月1日，當時企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購的第二批200噸鋅又將用完。此時，現(xiàn)貨市場鋅價已經(jīng)漲到13000元/噸，期貨市場鋅價為13065元/噸。企業(yè)在權(quán)衡期現(xiàn)市場鋅價后，決定仍選擇較為便宜的現(xiàn)貨市場采購。于是，在現(xiàn)貨市場采購200噸鋅的同時，將即將到期交割的40手6月合約賣出平倉，這個時候在期貨市場上只剩下9月合約200噸鋅期貨了。
　　第四次采購發(fā)生在生產(chǎn)加工后期的2009年9月1日，當時企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購的第三批200噸鋅又將用完。此時，現(xiàn)貨市場鋅價已經(jīng)漲到14500元/噸，期貨市場鋅價為14800元/噸。企業(yè)在權(quán)衡期現(xiàn)市場鋅價后，決定仍選擇較為便宜的現(xiàn)貨市場采購。于是，在現(xiàn)貨市場采購最后所需的200噸鋅的同時，將即將到期交割的40手9月合約賣出平倉，這個時候在期貨市場的鋅持倉全部平倉完畢。

　　表為拉鏈加工企業(yè)鋅采購計劃及進展
　　到2009年年底，企業(yè)在完成本次拉鏈的生產(chǎn)加工任務(wù)后，在進行年終成本核算時發(fā)現(xiàn)，800噸鋅的實際采購成本價為10003.75元/噸，大大低于企業(yè)12000元/噸鋅錠成本控制線以下，獲利頗豐?？偨Y(jié)來看，如果沒有在期貨市場進行買期套保，鋅的實際采購成本價則為12312.5元/噸，高于12000元/噸的企業(yè)采購原材料鋅的成本控制線，企業(yè)加工利潤將大大縮水，幾乎無利可圖。

　　表為企業(yè)原材料鋅的套保與否結(jié)果對比分析