中金公司：看淡下半年大宗商品表現(xiàn)
2016年06月23日 8:54 2502次瀏覽 來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 分類： 期貨
中金公司發(fā)布最新策略報(bào)告認(rèn)為，今年以來(lái)大宗商品的資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)讓全球投資者眼前一亮：石油、黃金、工業(yè)金屬等都錄得了不同程度的上漲，這都源于去年產(chǎn)生的低價(jià)使得一些商品供給端調(diào)整劇烈，而今年上半年需求從環(huán)比角度有了一定程度的復(fù)蘇，因此供需矛盾加劇使得價(jià)格上漲。
進(jìn)入下半年，價(jià)格的上漲過(guò)程中，驅(qū)使產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)者利潤(rùn)回升，這使得一些商品的供給端已經(jīng)有所反應(yīng)，如中國(guó)的鋼廠復(fù)產(chǎn)，石油生產(chǎn)商減產(chǎn)放緩等；對(duì)于需求端，中金公司認(rèn)為，下半年需求改善的力度將會(huì)逐漸趨緩?？吹掳肽甏笞谏唐返谋憩F(xiàn)：工業(yè)金屬、石油的基本面將會(huì)逐漸在下半年惡化，而黃金也需謹(jǐn)防鷹派預(yù)期回歸。
基于加息路徑調(diào)整和未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好的判斷，上調(diào)黃金后半年均價(jià)預(yù)測(cè)至1250美元/盎司，波動(dòng)區(qū)間1150~1380美元/盎司。當(dāng)前基準(zhǔn)情形是基于如下前提：1. 美國(guó)年內(nèi)加息0~1次，9月份加息概率相對(duì)較高，而通脹風(fēng)險(xiǎn)可控；2. 加息預(yù)期可能重來(lái)，帶動(dòng)CFTC多頭平倉(cāng)，金價(jià)波動(dòng)下沿1150美元/盎司；3. 負(fù)利率環(huán)境逆轉(zhuǎn)去投資化，避險(xiǎn)情緒支撐黃金ETF；4. 英國(guó)留歐（假如英國(guó)脫歐，金價(jià)波動(dòng)上沿1380美元/盎司，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)80美元/盎司）。
黑色金屬方面，供給壓力猶存，下半年趨于弱平衡。澳洲和巴西持續(xù)向海運(yùn)市場(chǎng)投放增量礦石，而上半年的相對(duì)高價(jià)刺激第二梯隊(duì)生產(chǎn)者有所復(fù)產(chǎn)并在紙貨市場(chǎng)套保。而需求難超季節(jié)性，因此基本面逐漸趨弱。預(yù)期年底鐵礦石價(jià)格為40美元/噸。
責(zé)任編輯：李錚
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