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　　上周五，歐美市場遭遇黑色星期五，美股美債雙雙創(chuàng)下英國公投退歐以來最大跌幅，歐洲股指全線下跌，素有恐慌性指數(shù)之稱的VIX指數(shù)飆升40%。
　　美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派講話加強了9月加息的預期。
　　此外歐洲央行上周四的利率決議令人失望，德拉吉在隨后的新聞發(fā)布會上也沒有給出未來將會寬松的暗示，讓市場原本預期新一輪央行的攜手寬松預期落空。
　　以上這些消息加劇了市場的拋售動能，黃金也收到影響，遭遇小幅拋售。
　　由于全球央行寬松貨幣的巨大影響力使得黃金和股市、債市的相關(guān)性越來越高，常常出現(xiàn)同漲同跌的情景。
　　那么，未來隨著美聯(lián)儲加息，市場波動性上升，金價是否還具有天然的對沖風險的功能？
　　回答這個問題，我們首先看一下今年至今主要資產(chǎn)的表現(xiàn)如何。圖中可以看出金價是除布倫特原油和拉美股指之后，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)，今年至今漲了23.5%。
　　需要說明的是，黃金的漲幅是在波動性指數(shù)VIX很低的情況下取得的。圖中可見6月之后，VIX指數(shù)大部分時間都在15以下波動。
　　需要說明的是，黃金的漲幅是在波動性指數(shù)VIX很低的情況下取得的。圖中可見6月之后，VIX指數(shù)大部分時間都在15以下波動。
　　平靜夏天結(jié)束后、市場波動性回歸 黃金還能否對沖風險許多投資者擔憂美聯(lián)儲加息會打壓金價，但是投資者需要明白的是即使美聯(lián)儲加息，真實利率仍然顯著低于長期平均水平，這意味著貨幣環(huán)境依然非常寬松，持有黃金的機會成本還是很低，因此金價受到的影響有限。
　　從歷史數(shù)據(jù)來看，金價通常在波動性上升時的表現(xiàn)較好。
　　seekingalpha專欄作家、CFA Russ KOesterich認為，據(jù)彭博數(shù)據(jù)，1994年至今，波動性上升的月份，金價的表現(xiàn)通常超過標普500指數(shù)2%；當波動性指數(shù)VIX處于高位時，黃金有62%的概率好于標普500；相反在VIX處于低位時，金價只有35%的可能性好于標普500指數(shù)。
　　具體來說，當VIX處于20上方并繼續(xù)走高時，金價表現(xiàn)有75%的概率超過標普500指數(shù)5個百分點。
　　上周五歐美股市全線重挫，此前維持在低位的波動性指數(shù)開始上升，或許又到了黃金大顯身手的時候了。別忘了，黃金通常在你需要它的時候表現(xiàn)最佳。
　　不過，CF40論壇特邀研究員、九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清認為，2008年以來，黃金早已不再是所謂“避險資產(chǎn)”，相反，黃金與原油等風險資產(chǎn)走勢高度趨同。
　　不過，CF40論壇特邀研究員、九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清認為，2008年以來，黃金早已不再是所謂“避險資產(chǎn)”，相反，黃金與原油等風險資產(chǎn)走勢高度趨同。
　　黃金與原油相似，最主要的影響因素只有兩個：一是對全球特別是美聯(lián)儲的貨幣寬松預期，二是美元指數(shù)。其中，貨幣寬松程度與長期實際利率基本等價，即貨幣寬松程度越高，長期實際利率越低。