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　　受包括美聯(lián)儲在內(nèi)的全球央行貨幣政策由松趨緊影響，國際金價連續(xù)兩周收大陰。雖然歐美政治、中東局勢、英國退歐談判等政治不確定因素猶在，但市場對趨緊的貨幣政策的預(yù)期仍未完全計入黃金價格，黃金ETF連續(xù)遭遇拋售，當前空頭勢能并未被完全消化，預(yù)計后市金價仍將維持弱勢。
　　美聯(lián)儲貨幣政策偏緊
　　美聯(lián)儲6月鷹派加息震驚市場，同時其公布資產(chǎn)負債表縮減計劃比預(yù)期更迅速、幅度更大，受此影響，近日金價已下跌近4%。本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對較少，美聯(lián)儲“三號人物”杜德利6月19日稱美國經(jīng)濟擴張之路還很長，而且強勁的就業(yè)市場終將帶動通脹反彈，這令美聯(lián)儲進一步收緊貨幣政策的預(yù)期再次升溫，隔夜美國市場實際收益率大幅走高，黃金價格快速跌破1250美元/盎司關(guān)口。
　　自美聯(lián)儲6月份會議以來，美元與黃金的負相關(guān)性與歷史狀況出現(xiàn)背離，美元一度走弱，我們認為其真實反映了5月以來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體不佳，以及美國新政推行不順利的國內(nèi)政治經(jīng)濟狀態(tài)；而黃金不斷下跌則反映了以美聯(lián)儲為代表的全球央行政策偏緊的預(yù)期，兩者影響因素不完全統(tǒng)一，這是造成兩者與歷史整體走勢背離的原因。隨著美國國債實際收益率的不斷反彈，預(yù)計會為美元提供一些支撐，也將引發(fā)后市美元和黃金負相關(guān)性回歸，從而繼續(xù)壓制以美元計價的國際金價。
　　避險情緒邊際效用遞減
　　剛剛過去的4、5月，地緣政治因素使得黃金成為金融市場重要的風險對沖工具。然而，這種避險情緒邊際效用正在遞減。英國退歐談判進程周一正式開啟。文件顯示，英國和歐盟的談判代表同意在10月前進行的蹉商中，應(yīng)集中討論公民權(quán)利、金融結(jié)算和其他單獨的問題。英國國內(nèi)大選后保守黨的地位下降，增添了談判過程的不確定性，但近日金價的表現(xiàn)表明，市場對于政治因素的避險敏感性在下降。
　　中期需求難言樂觀
　　實物需求方面，未來前景總體并不樂觀。夏季歷來是需求淡季，對于中印兩個傳統(tǒng)大國都是如此。受7月1日稅改影響，印度黃金5月進口達到近2年高位122噸，隨著印度4月和5月的節(jié)日和婚禮季告一段落，預(yù)計6月進口會跌至5月的三分之一，進口量估計將在40噸左右。根據(jù)我們的實地調(diào)研，當前國內(nèi)金店銷售狀況延續(xù)了往年的淡季傳統(tǒng)，總體表現(xiàn)不佳。
　　從黃金ETF持有狀況來看，近日拋售氛圍較強，而上周機構(gòu)凈多持倉也是大幅減少，反映出市場總體處于空頭氛圍之中。
　　技術(shù)上，日均線拐頭下行，MACD等指標死叉向下，小時形態(tài)和指標均顯弱勢，內(nèi)外盤成交量、持倉量的變化，反映出空頭正主動出擊，多頭無力抵抗，金價短時難言樂觀，上方阻力在1265—1270美元/盎司，下方支撐為1228—1235美元/盎司。