稀土:國(guó)家政策托底稀土價(jià)格,基本面逐步出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善
2017年07月20日 8:14 5634次瀏覽 來(lái)源： 東北證券 分類(lèi)： 稀土
2017年上半年,稀土價(jià)格穩(wěn)步上漲,政策常態(tài)化、制度化力促供給收縮。磁材企業(yè)產(chǎn)能利用率處高位,鐠釹元素引領(lǐng)稀土需求旺盛。下半年稀土價(jià)格仍有上升空間,建議把握稀土價(jià)格與股價(jià)剪刀差所帶來(lái)的確定性投資機(jī)會(huì)。
報(bào)告摘要:
稀土價(jià)格穩(wěn)步上漲,政策常態(tài)化、制度化促供給收縮。2017年1-6月份主要稀土價(jià)格漲幅在9%到35%之間,氧化鐠釹漲幅26%左右,稀土價(jià)格底部回彈。受制于稀土供給總量和總產(chǎn)能過(guò)剩引起的供需矛盾,從11年起稀土價(jià)格主要產(chǎn)品深度回調(diào)80%左右,處于底部。打黑高壓、流通可追溯、國(guó)儲(chǔ)高頻常態(tài)化,政策執(zhí)行效果提升,力促供給端收縮。利好稀土產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期有序發(fā)展,稀土價(jià)格將逐步回暖。在目前時(shí)間節(jié)點(diǎn)下,政策執(zhí)行力度是驅(qū)動(dòng)稀土價(jià)格上漲的核心因素。
磁材企業(yè)產(chǎn)能利用率處高位,鐠釹元素引領(lǐng)稀土需求旺盛。受汽車(chē)電子化、工業(yè)智能化對(duì)磁材的拉動(dòng)作用,2017年上半年磁材企業(yè)維持70-85%的產(chǎn)能利用率,有效拉動(dòng)稀土元素需求,支撐稀土價(jià)格保持穩(wěn)健。但需求不平衡帶來(lái)17種元素價(jià)格呈現(xiàn)一定程度的分化狀態(tài),而稀土開(kāi)采、分離成本相對(duì)固定,同時(shí)六大集團(tuán)內(nèi)部整合過(guò)程復(fù)雜而漫長(zhǎng),將一定程度限制稀土企業(yè)盈利改善幅度。
2017年下半年投資策略:稀土價(jià)格仍有上升空間,把握預(yù)期剪刀差帶來(lái)確定性投資機(jī)會(huì)。由于稀土本身的特殊性、及大集團(tuán)整合的復(fù)雜性,稀土定價(jià)能力以及供需面改善的過(guò)程勢(shì)必漫長(zhǎng)而艱巨,目前,供需基本面逐漸出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善,稀土價(jià)格持續(xù)上漲空間仍然存在。但上半年,A股稀土公司股價(jià)并未明顯跟隨稀土價(jià)格變動(dòng),即存在稀土價(jià)格與股價(jià)的剪刀差。伴隨稀土價(jià)格穩(wěn)步上漲,建議關(guān)注:業(yè)績(jī)彈性大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)格務(wù)實(shí)的廈門(mén)鎢業(yè)、北方稀土,以及稀土永磁板塊龍頭中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升。
風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)回暖乏力、稀土政策執(zhí)行不及預(yù)期、稀土下游需求乏力、應(yīng)用不平衡現(xiàn)象加劇。
責(zé)任編輯：周大偉
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