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　　基于資本在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資效益下滑，在現(xiàn)階段只能追逐股市等資產(chǎn)價(jià)格來(lái)博取收益。
　　實(shí)際工資增長(zhǎng)率（扣除通脹的支付能力）就是經(jīng)濟(jì)的火車頭。
　　金價(jià)的反常走勢(shì)永遠(yuǎn)是危機(jī)的警報(bào)器，這是最重要的信號(hào)。
　　本人在多個(gè)場(chǎng)合說(shuō)過，雖然美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn)，但工業(yè)與商業(yè)信貸增速下滑，工薪增長(zhǎng)率幾乎停滯，說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的效率正在出現(xiàn)問題?；谫Y本在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資效益下滑，在現(xiàn)階段只能追逐股市等資產(chǎn)價(jià)格來(lái)博取收益。這就形成了今年以來(lái)美股加速上漲，而一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與股市加速上漲相背離的現(xiàn)象，是危機(jī)的先導(dǎo)信號(hào)。
　　現(xiàn)在，有三個(gè)信號(hào)已經(jīng)表明，英國(guó)、美國(guó)或許已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展階段：
　　其一，作為衡量經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表，工資增長(zhǎng)率是企業(yè)是否具有擴(kuò)張能力的最直接的反應(yīng)。在目前的失業(yè)率下，如果企業(yè)處于加速擴(kuò)張的狀態(tài)，就需要加薪雇傭更多的人手，特別是一些高級(jí)人才。相反，工資增長(zhǎng)率停滯，表明企業(yè)已經(jīng)無(wú)力擴(kuò)張，此時(shí)的失業(yè)率下降不過是一些低端的勞動(dòng)力參與短期工作而已。而企業(yè)無(wú)力擴(kuò)張，就會(huì)讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)低迷。那么，當(dāng)工薪增長(zhǎng)率出現(xiàn)收縮的時(shí)候，就意味著企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入收縮狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就處于一觸即發(fā)的階段。
　　英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三（7月12日）公布數(shù)據(jù)顯示，今年3月至5月，英國(guó)失業(yè)率為4.5%，失業(yè)人數(shù)下降6.4萬(wàn)人，失業(yè)率創(chuàng)1975年以來(lái)新低。雖然失業(yè)率下降，但實(shí)際薪資卻總體呈下降趨勢(shì)。截至5月，剔除紅利的三個(gè)月平均工資年率公布值為2%，包括紅利的三個(gè)月平均工資年率增長(zhǎng)1.8%。今年年初以來(lái)，英國(guó)通脹率持續(xù)上升，5月份達(dá)到2.9%，創(chuàng)近四年來(lái)新高。今年3月至5月，計(jì)入通脹因素，英國(guó)就業(yè)者包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的實(shí)際平均周薪同比下降0.7%。
　　美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示：美國(guó)6月平均每小時(shí)工資年率公布值為2.5%，與5月持平，而環(huán)比低于預(yù)期，只增長(zhǎng)了0.2%。這表明，美國(guó)薪資增長(zhǎng)可能已經(jīng)停滯。
　　為什么實(shí)際工資增長(zhǎng)率如此重要？雖然全球有依靠鐵公基推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，有依靠金融拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，也有以制造業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，但最終都要依靠個(gè)人消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這是最前端。如果沒有個(gè)人的消費(fèi)，不僅工業(yè)企業(yè)開工下降，鐵公基和金融行業(yè)一樣會(huì)過剩（無(wú)法發(fā)揮效率，產(chǎn)生壞賬），這就導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)。因此，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后，以生產(chǎn)大宗原材料為主的俄羅斯、澳大利亞、加拿大、巴西等國(guó)，以鐵公基、制造業(yè)為主的中國(guó)，以金融為主的英國(guó)，以制造業(yè)為主的日本、德國(guó)，都同步陷入了危機(jī)！
　　實(shí)際工資增長(zhǎng)率（扣除通脹的支付能力）就是經(jīng)濟(jì)的火車頭。
　　上一篇文章說(shuō)過，2008年次貸危機(jī)之后的復(fù)蘇是偽復(fù)蘇，因?yàn)槿蛴♀n，主要通過加杠桿的形式拉動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格，讓人們有“錢”消費(fèi)，這個(gè)過程沒有創(chuàng)造財(cái)富，自然是偽復(fù)蘇。
　　為什么戰(zhàn)爭(zhēng)是解決經(jīng)濟(jì)問題的最終手段？因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)發(fā)動(dòng)之后，一系列物資就會(huì)被快速消耗，需求增長(zhǎng)，也會(huì)將一些國(guó)家的過剩產(chǎn)能打掉、壓縮了供給。更重要的是，戰(zhàn)爭(zhēng)一般會(huì)讓各國(guó)管理者進(jìn)行名正言順的貨幣貶值，沖稀債務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)新的平衡。
　　其二，美國(guó)在7月13日公布了核心通脹月率數(shù)據(jù)，6月份核心CPI是0.1%，與前值0.3%相比大幅下滑。這一數(shù)據(jù)在正常時(shí)期是壓制黃金價(jià)格的，因?yàn)楸娝苤浥c黃金正常情形下是正相關(guān)。但是，數(shù)據(jù)公布之后，金價(jià)卻大幅上升。
　　紙幣的貶值是歷史性的，這已經(jīng)在美聯(lián)儲(chǔ)成立100多年的歷史上得到數(shù)字的說(shuō)明，如果不能在經(jīng)濟(jì)生活中被注入信用，它就是紙張?，F(xiàn)在，美國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，投資收益低迷；紙幣只能不斷地流入股市等資本市場(chǎng)，爭(zhēng)取獲得滿意的投資收益，彌補(bǔ)貶值的損失。一旦金價(jià)在通脹低迷的時(shí)候上漲，意味著很多資本已經(jīng)認(rèn)為股市等資產(chǎn)價(jià)格的漲勢(shì)已經(jīng)難以持續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)收益比太高，進(jìn)而尋求在黃金中進(jìn)行避險(xiǎn)，這是金價(jià)上漲的根源。
　　而通脹數(shù)據(jù)的變冷，意味著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的熱度在下滑，也支持金價(jià)。
　　不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，金價(jià)與一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相關(guān)性不同，這是非常正常的。
　　金價(jià)的反常走勢(shì)永遠(yuǎn)是危機(jī)的警報(bào)器，這是最重要的信號(hào)。
　　其三，美聯(lián)儲(chǔ)在6月加息之后，其主要成員在很多場(chǎng)合都在表態(tài)，本次加息的主要目的就是為了打擊資產(chǎn)價(jià)格——也就是美股。本人也是這個(gè)觀點(diǎn)，并在美聯(lián)儲(chǔ)加息后專門寫了文章。但是，美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，只是造成美股的短期盤整，最近又開始加速上行。
　　這說(shuō)明，耶倫已經(jīng)失控！
　　打擊資產(chǎn)價(jià)格的目的是將資本趕入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)，避免爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以吸引資本的前提不是耶倫說(shuō)了算，而是資本投資收益率說(shuō)了算?，F(xiàn)在美股繼續(xù)上漲，相當(dāng)于“資本先生”在說(shuō)：咱不去你說(shuō)的地方，因?yàn)槭找媛侍?，還是繼續(xù)炒股！
　　資本繼續(xù)炒股，就會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生虹吸效應(yīng)，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)更衰弱，后果自然是嚴(yán)重的?？墒?，如果耶倫繼續(xù)加息又如何？股市是否被打垮尚不知道，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將首先被打垮，因?yàn)樗幱谫Y本不斷流出的病態(tài)，最先承受不住不斷加息的沖擊。
　　所以，現(xiàn)在的耶倫鷹派也不是鴿派也不是。上月加息的時(shí)候，大家很鷹派，本月耶倫的言論，又更多地鴿派（耶倫說(shuō)：美國(guó)已經(jīng)接近回到中性利率。意思是說(shuō)：美國(guó)的利率水平已經(jīng)接近通脹率，加息不再具有緊迫性。可最近數(shù)月美國(guó)的通脹一直就是低迷的，6月的加息也與通脹數(shù)據(jù)基本無(wú)關(guān)，這也是一眾美聯(lián)儲(chǔ)官員在6月議息會(huì)議后所表達(dá)的觀點(diǎn)。），未來(lái)不排除很快再轉(zhuǎn)為鷹派，因?yàn)樗鼈儸F(xiàn)在是束手無(wú)策的時(shí)期，觀點(diǎn)自然也是不斷地?fù)u擺。
　　當(dāng)耶倫對(duì)市場(chǎng)失控的時(shí)候，她只能等待海嘯的到來(lái)。