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本周,LME基本金屬價格漲跌互現(xiàn)。本周LME鎳、銅、錫、鋁、鉛、鋅漲幅依次為2.48%、0.59%、-0.49%、-1.33%、-2.04%、-2.79%。本周特朗普正式簽署鋼鋁進口關(guān)稅,引發(fā)市場對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂。LME鋅庫存暴增53.7%,鋅價出現(xiàn)大幅回落。周五美國公布的2月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期,美元回升至90元上方,受此三條消息影響,金屬價格周內(nèi)存在一定向下壓力,但周五出現(xiàn)了大幅反彈,顯示出價格端具備較強韌性。我們認為,短期內(nèi)由于受債券收益率上行和加息預(yù)期變化影響,金屬價格震蕩加劇,尤其在二季度,隨著國內(nèi)一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐以及美聯(lián)儲加息大概率落地,震蕩或進一步加劇。鑒于對全球經(jīng)濟復(fù)蘇、再通脹以及供給端低彈性的判斷,我們?nèi)钥春没窘饘僦虚L期趨勢,超跌即是配置機會,建議依次關(guān)注銅、錫、鋁、鉛鋅。

本周,鈷價持續(xù)上漲,鈷板塊主升浪有望持續(xù)。3月9日MB鈷99.3%報價39.5(+0.70)-40.75(+0.90)美元/磅,鈷價繼續(xù)上漲,對應(yīng)權(quán)益資產(chǎn)本周表現(xiàn)亦好。我們認為鈷價以及鈷板塊主升浪有望持續(xù),一是節(jié)后下游鋰電開工率有望持續(xù)升高,自四季度去庫之后目前補庫意愿強烈。二是目前可供出售的大批現(xiàn)貨稀少,且付款條件較為嚴(yán)苛,鈷礦貿(mào)易商和鈷鹽廠存惜售傾向。

三是國家新能源汽車補貼政策明朗化理順預(yù)期,緩沖期下,3-6月份新能源汽車有望迎來產(chǎn)銷兩旺。四是剛果金新礦業(yè)法已簽署實施,出口稅率抬升、暴利稅征收將提高礦產(chǎn)鈷成本,考慮到剛果金供應(yīng)占比高達70%以上,以及下游對價格談判能力低下,鈷成本上升易于向下游轉(zhuǎn)嫁進一步推升鈷價。

本周,碳酸鋰價格持平,看好于季度鋰板塊行情。本周,工信部苗圩部長提出新能源車到2019年占比要到8%,2020年占比要到10%,進一步利好新能源金屬。我們認為鋰目前已具備了價格上漲和板塊重估的基礎(chǔ),一是電池和正極材料庫存出清,下游需求有望否極泰來,而18年上半年有效供給增量仍較有限,短期內(nèi)鋰價有望迎來顯著反彈。二是政策落地與預(yù)期的不斷提升有望理順中長期預(yù)期,龍頭股18年估值仍在20x左右,具備較好的配置價值。

本周,包鋼國貿(mào)上調(diào)輕稀土掛牌價,稀土板塊行情可期。本周四包鋼國貿(mào)公布3月份稀土氧化物掛牌價,與2月相比,金屬鐠釹上漲33000元,氧化鐠釹上漲31000。重稀土方面,金屬鋱、金屬鏑本周分別上漲1.8%、1.5%。

我們認為節(jié)后稀土漲價行情仍有望持續(xù),一是節(jié)后采購需求增加,產(chǎn)業(yè)低庫存補庫意愿較強。二是“打黑+環(huán)保”的稀土政策主線不改,供給的邊際趨緊趨勢仍在。三是,同為新能源汽車上游材料,鈷鋰板塊持續(xù)上漲也有益稀土板塊熱度重聚,再疊加自身基本面邊際改善,稀土板塊近期表現(xiàn)值得期待。

鈷鋰主升浪有望延續(xù),銅長牛趨勢不改。鈷鋰主升浪有望繼續(xù),建議關(guān)注鈷:合縱科技、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、道氏技術(shù)、洛陽鉬業(yè)等;鋰:天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份、藏格控股。再通脹進程中仍持續(xù)看好基本金屬的重估行情,流動性沖擊可能會成為新常態(tài)但難扼殺趨勢。建議關(guān)注銅:紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、云南銅業(yè);鉛鋅銀:興業(yè)礦業(yè)、金貴銀業(yè)等,以及錫相關(guān)標(biāo)的。稀土方面建議關(guān)注資源屬性強,業(yè)績彈性大的稀土龍頭標(biāo)的,依次為盛和資源,北方稀土、廈門鎢業(yè)、廣晟有色、五礦稀土等。