海外版圖擴張，鋰業(yè)巨頭資源控制力提升
2018年05月21日 9:43 2852次瀏覽 來源： 中信證券研究 分類： 鋰 作者： 敖翀
《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施。通過微信形式制作的本資料僅面向中信證券客戶中的金融機構專業(yè)投資者，請勿對本資料進行任何形式的轉發(fā)行為。若您并非中信證券客戶中的金融機構專業(yè)投資者，為保證服務質量、控制投資風險，請勿訂閱、接收或使用本訂閱號中的信息。
事件：2018年5月18日，天齊鋰業(yè)發(fā)布公告：同意公司及公司控制的智利全資子公司InversionesTLC SpA與交易對方Nutrien Ltd.及其3個全資子公司 (以下合稱“Nutrien 集團”)簽署關于擬以自籌資金約 40.66 億美元（按照5月17日中國外匯交易中心受權公布的人民幣匯率中間價折合人民幣約258.93 億元）受讓 Nutrien 集團合計持有的 Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（下稱“SQM”）的 62,556,568 股A 類股（約占 SQM 總股本的 23.77%）的協(xié)議。
SQM為全球鹽湖提鋰巨頭。根據公司公告，SQM旗下鋰鹽湖Atacama鋰濃度為0.15%，折合碳酸鋰當量約800萬噸，為全球含鋰濃度最高，儲量最大，開采條件最成熟的鋰鹽湖。目前公司擁有碳酸鋰產能4.8萬噸，預計2018、2019年公司碳酸鋰產能將分別提升到7萬和10萬噸；擁有氫氧化鋰產能6000噸，預計2018年將提升到13500噸。2017年公司鋰鹽產品實現收入6.45億美元，占公司總收入30%，鋰鹽產量合計4.97萬噸，占全球鋰鹽供給市場份額的23%。同時，公司也是全球成本最低的鋰鹽生產商之一，平均生產成本約3000美元/噸。
天齊鋰業(yè)資源稟賦，產能穩(wěn)步擴張。公司當前擁有鋰礦產能74萬噸，鋰鹽產能3.4萬噸。Greenbush鋰礦60萬噸/年產能預計2019年二季度建成投產，澳洲2.4萬噸氫氧化鋰和遂寧2萬噸碳酸鋰項目如期推進，公司產能穩(wěn)步擴張，預計2020年公司鋰礦產能達134萬噸，鋰鹽產能超過10萬噸。
鋰業(yè)巨頭強強聯(lián)合，產業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯。此次收購完成后，天齊鋰業(yè)將累計擁有SQM26.1%股權，在SQM公司8人董事會中獲得3個席位，對于鋰資源的控制力也將大幅提升，鹽湖和礦山提鋰雙重布局產業(yè)鏈優(yōu)勢明顯。收購泰利森使得天齊擁有最優(yōu)質的礦石資源，而本次收購SQM天齊又將開采條件最好，儲量最高，成本最低的鹽湖資源控制在手中，進一步鞏固了天齊在全球鋰產品供應上的領先地位。
新能源長周期邏輯清晰，天齊將充分受益。未來全球新能源汽車行業(yè)高景氣不改，汽車銷量的持續(xù)增長與上游資源品集中度的進一步提升都將推動天齊鋰業(yè)終端產品的需求增長，況且目前看公司擁有最優(yōu)質成本最低的資源，在鋰價維持在合理運行區(qū)間時，成本將成為推動天齊業(yè)績增長的又一核心動能，公司有望持續(xù)受益。
風險提示：新項目建設不及預期、鋰價格下跌、下游新能源消費不及預期。
責任編輯：周大偉
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：fu-jin.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權協(xié)議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
