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國慶節(jié)后國內(nèi)外鎳價整體處于震蕩當(dāng)中，且震蕩幅度明顯加劇。本周鎳價震蕩重心逐漸下移，截至今日收盤滬鎳主力1901合約報102370元/噸，較周初跌幅近3%。鎳價震蕩偏弱，基本面上來看，近期國內(nèi)市場精煉鎳供應(yīng)逐漸恢復(fù)，進口貨源明顯增多；鎳鐵供應(yīng)逐月回升，進口亦有恢復(fù)；而反觀不銹鋼終端市場采購始終不溫不火，市場對后期價格亦報以悲觀態(tài)度。鎳價整體承壓運行，后期或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏弱走勢。

精煉鎳環(huán)節(jié)來看，節(jié)后金川鎳高升水格局有所松動，今日鎳價回調(diào)后金川升水亦有下降，與俄鎳價差亦持續(xù)收窄，這與金川鎳供應(yīng)逐漸恢復(fù)有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，1-9月份電解鎳產(chǎn)量合計約為102878噸，同比降幅接近25%。尤其在8、9月份，國內(nèi)部分精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)檢修，電解鎳產(chǎn)量僅維持在1.1萬噸附近。而進入10月份后，前期檢修企業(yè)已逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，行業(yè)預(yù)計10月份鎳鐵產(chǎn)量將增至1.3萬噸上方。除了國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量回升，精煉鎳進口量近期亦在增加當(dāng)中。前期因進口窗口長時間打開，市場上進口貨源激增，俄鎳升水持續(xù)圍繞0-200元附近波動，修復(fù)乏力。后期隨著全球精煉鎳主要生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量回穩(wěn)，國內(nèi)倉單持續(xù)處于低位，以及人民幣匯率波動影響，滬倫比價仍有上修需求，進口貨源維持充裕，國內(nèi)鎳去庫存進程或繼續(xù)放緩。

鎳鐵方面來看，今年受環(huán)保限產(chǎn)以及印尼不銹鋼產(chǎn)能投產(chǎn)影響，鎳鐵供應(yīng)一度呈現(xiàn)緊缺局面。但隨著限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)，印尼鎳鐵進口量回升，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)逐漸增加。從產(chǎn)量上來看，1-9月份國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量合計35.1萬金屬噸，同比增幅達12.89%。近倆月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量均維持在4萬金屬噸以上，高利潤推動下國內(nèi)鎳鐵廠開工情況向好。不僅如此，自7月份開始國內(nèi)自印尼進口鎳鐵環(huán)比開始增加，這也使得前期支撐鎳鐵價格走強的因素轉(zhuǎn)弱。后期鑫海新材料方面有新的鎳鐵產(chǎn)能放出，印尼鎳鐵產(chǎn)能亦處于密集投放當(dāng)中。國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計仍將呈現(xiàn)為增加態(tài)勢。

總的來看，由于全球范圍內(nèi)精煉鎳去庫存進程仍在繼續(xù)，鎳價下方的支撐也將持續(xù)存在。但進入四季度，原生鎳供應(yīng)缺口或持續(xù)收窄，去庫進程也將放緩，鎳價上方空間亦難以打開。4季度國內(nèi)原生鎳供應(yīng)量預(yù)計回升，具體增幅量需關(guān)注進入冬季后國內(nèi)鎳鐵廠開工情況、鑫?？萍夹庐a(chǎn)能投產(chǎn)以及印尼方面鎳鐵進口增量。不銹鋼環(huán)節(jié)，目前鋼廠方面開工仍維持較高位置，社會庫存未見明顯累積。但不銹鋼終端采購似已有轉(zhuǎn)弱跡象，行業(yè)反映9、10月份不銹鋼旺季特征不明顯。后期需關(guān)注鋼價如走弱后，鋼廠開工率變化情況。短期鎳價仍將以震蕩走勢呈現(xiàn)，運行重心或下移，交易上建議波段操作為主。