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昨日滬銅期貨繼續(xù)下探，主力1902合約收于48980元/噸，日下跌0.89%，創(chuàng)下日線“三連陰”。值得注意的是，昨日滬銅主力合約下行伴隨持倉增加5652手，這顯示空頭勢力逐漸壯大。

銅市分化嚴重

截至昨日收盤，滬銅期貨主力1902合約走出“三連陰”，徘徊于49000元/噸附近。

現(xiàn)貨市場上，昨日，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水140元/噸-升水400元/噸，平水銅成交價格49200元/噸-49260元/噸，升水銅成交價格49360元/噸-49500元/噸。

業(yè)內(nèi)人士表示，從昨日成交情況來看，好銅依舊是市場搶手貨源，市場成交響應積極，好銅成交心理價位不斷拉高，價格被快速跳漲，升水拉高至380-400元/噸。但平水銅卻乏人響應，繼續(xù)表現(xiàn)觀望，盤中報價降至升水140元/噸-150元/噸，下游消費疲軟，濕法銅報價幾無變化，報價貼水50-貼水20元/噸。

“國內(nèi)好銅供應緊縮，好銅與平水銅表現(xiàn)兩極分化進一步嚴重，價差持續(xù)拉大。雖然市場仍在貿(mào)易商的引領格局下持續(xù)攀升高升水，但市場已初顯畏高心理，部分貿(mào)易商已表現(xiàn)出謹慎跟漲。”瑞達期貨指出。進口銅近兩月一直表現(xiàn)虧損狀態(tài)，進口貨源持續(xù)減少，疊加出口盈利，冶煉廠出口表現(xiàn)積極，好銅貨源占比大幅縮減。

短線弱勢震蕩概率較大

宏觀方面，近日中美就經(jīng)貿(mào)問題達成共識，市場風險偏好得到大幅改善，銅價出現(xiàn)短暫反彈走勢。且從基本面來看，今年全球冶煉廠因為停產(chǎn)、檢修等原因，供給收縮較為明顯，加之國內(nèi)的廢銅供應問題，全球精銅十分緊俏。

不過，隨著時間推移，宏觀利好情緒降溫，美股下跌，美元指數(shù)強勢反彈，對銅價構成壓制。

“由于美債近期出現(xiàn)倒掛，美國經(jīng)濟顯露走緩信號。另外，歐洲市場動蕩，投資者不確定性增加，預期將對于避險貨幣美元有所利好，銅價承壓。”建信期貨研究稱。

銅期權是反映銅市溫度的一面“鏡子”。從銅期權市場來看，當前的同期歷史波動率和隱含波動率皆處于低位水平。部分分析人士認為，隱含波動率短期或難有明顯上升。

據(jù)瑞達期貨研究分析，目前中美就經(jīng)貿(mào)問題達成共識，利好全球經(jīng)濟發(fā)展，但問題完全解決還有待后續(xù)觀察。目前銅市供需平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾不突出，短期料震蕩偏弱。期權方面，建議采取高空低多策略，建議在標的期貨49100元/噸附近輕倉做空，買入CU1901-P-48000，參考目標位48900元/噸，止損位49200元/噸。另外，也可采取波動率策略，構建寬跨式組合，吸收時間價值，賣出CU1901-C-52000，同時賣出CU1901-P-48000，以突破48000元/噸和52000元/噸為離場標志。