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1月美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)憂外患下果斷放“鴿”，在暫停季度性加息的同時(shí)，適當(dāng)穩(wěn)固其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。而歐央行1月的利率決議則一如既往按兵不動(dòng)，反而是對(duì)英國(guó)脫歐能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”的擔(dān)憂令避險(xiǎn)情緒再起，將繼續(xù)推升金價(jià)。

美聯(lián)儲(chǔ)暫停季度性加息

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，中美貿(mào)易不確定性仍在，以及通脹持續(xù)疲弱，僅僅勉強(qiáng)升至2%的目標(biāo)水平，促使美聯(lián)儲(chǔ)暫停季度性加息。美聯(lián)儲(chǔ)1月的利率決議向市場(chǎng)釋放了比預(yù)期時(shí)間更早停止縮表的信號(hào)，預(yù)示著在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大環(huán)境下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以獨(dú)善其身。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)意識(shí)到，資金成本推升對(duì)遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)的不利影響。美國(guó)貨幣及財(cái)政刺激逐步消退，金融流動(dòng)性收緊，加之邊境墻事件、地緣政治、貿(mào)易摩擦負(fù)面沖擊不斷，美聯(lián)儲(chǔ)2019年能否加息疑問(wèn)漸增。目前根據(jù)利率期貨測(cè)算，2019年可能僅僅在12月進(jìn)行一次加息?？傊缆?lián)儲(chǔ)在1月反復(fù)釋放溫和貨幣政策預(yù)期，中長(zhǎng)期債券收益率恐將進(jìn)一步下滑，從而推動(dòng)黃金價(jià)格上揚(yáng)。

歐央行繼續(xù)按兵不動(dòng)

歐央行議息會(huì)議決定按兵不動(dòng)。歐央行公布1月政策利率會(huì)議決議，維持三大利率不變，與上次會(huì)議一致。歐央行表示將保持現(xiàn)有利率水平不變至少到2019年夏季。同時(shí)，維持利率和再投資以及前瞻性指引不變，再次明確首次加息后將繼續(xù)實(shí)施到期債券再投資。不過(guò)，雖然歐央行延續(xù)其一貫的鴿派論調(diào)，但歐元下行空間也有限。一方面，前期市場(chǎng)已經(jīng)把鴿派預(yù)期消化，價(jià)格呈現(xiàn)賣(mài)預(yù)期買(mǎi)事實(shí)的走勢(shì)；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息預(yù)期日漸強(qiáng)烈，美元相對(duì)疲弱意味著歐元走強(qiáng)，對(duì)黃金形成支撐。

英國(guó)脫歐草案被否

脫歐草案初版被英國(guó)下議院投票否決，英國(guó)下一步何去何從成為現(xiàn)階段核心問(wèn)題。歐盟成員國(guó)對(duì)英國(guó)脫歐是否延后，以及能延后多久存在分歧，但是歐盟正在研究推遲英國(guó)脫歐日期的方案。一方面，歐盟可能希望將英國(guó)脫歐最終延期到2019年下半年；另一方面，英國(guó)也存再次公投的可能性。目前來(lái)看，延期脫歐的可能性較大，市場(chǎng)普遍預(yù)期歐盟很可能進(jìn)一步讓步，以促成軟脫歐。只要避免無(wú)協(xié)議的硬脫歐，對(duì)于英國(guó)和歐盟都是利好，這也是支撐英鎊在草案被否后得以走強(qiáng)的重要因素，從而利好黃金。

總之，貨幣流動(dòng)性趨緊，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，投資者避險(xiǎn)情緒上揚(yáng)，滬金有望強(qiáng)勢(shì)上破前高。