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據Wind數(shù)據統(tǒng)計，7月份國際期貨市場上基本金屬、能源、農產品、工業(yè)原料等五大板塊的品種均漲跌參半，貴金屬板塊則從中脫穎而出，板塊內的品種幾乎全線上漲，白銀期貨更是大幅領漲。分析人士指出，從以往經驗來看，在金銀比修復行情中，白銀價格彈性超黃金，投資價值亦不亞于黃金。

白銀領漲貴金屬板塊

截至北京時間7月31日17：30，在Wind跟蹤的五類國際大宗商品板塊中，基本金屬、能源、農產品以及工業(yè)原料板塊內的期貨品種7月份均漲跌參半；相比之下，貴金屬板塊表現(xiàn)亮眼，板塊內品種幾乎全線上漲。

具體而言，7月以來，貴金屬板塊內的12只品種中有11只實現(xiàn)上漲，僅有NYMEX鈀出現(xiàn)1.29%的累計跌幅。在上漲的貴金屬品種中，白銀當仁不讓地“摘取”7月漲幅榜頭籌。據Wind數(shù)據，COMEX白銀、SGE白銀T+D、SHFE白銀期價7月份均累漲逾7%，且漲幅位居貴金屬期貨漲幅榜前三名；其次是SGE鉑金9995、NYMEX鉑；接著是COMEX黃金、SHFE黃金、SGE黃金9995。

銀河期貨分析師表示，7月份貴金屬整體走勢強勁，主要是受美聯(lián)儲降息預期刺激。不過，隨著美聯(lián)儲降息的預期被市場消化，黃金期貨近期漲勢受到了抑制，因此在底部盤整的白銀得到補漲機會。另有消息稱，全球最大的銀礦公司Fresnillo PLC今年上半年白銀產量下滑13%，另一家銀礦企業(yè)Buenaventura白銀產量也減少了40%，如果產量下滑的趨勢延續(xù)，2019年這兩家銀礦企業(yè)的總銀礦供應量預計將下滑8%-10%。白銀供給減少的預期亦為白銀漲價提供支撐。

白銀有望偏強運行

回顧美國上一輪寬松周期中金銀的表現(xiàn)可發(fā)現(xiàn)，黃金漲在前，白銀漲在后，尤其是到了寬松周期的中后期，白銀漲幅更是大幅領先。

華泰證券研究指出，統(tǒng)計了1950年1月至2019年5月13日期間金銀比達到峰值后出現(xiàn)較為顯著的回調期間（幅度18%以上，共17個階段）金銀價格的走勢變化，發(fā)現(xiàn)所有階段中，當金銀比在高位出現(xiàn)顯著回調后，無一例外，均是白銀價格漲幅大于黃金價格漲幅；17個階段中，白銀漲幅均值為98%，黃金漲幅均值為16%。

就在近期，金銀比出現(xiàn)大幅下跌。GoldSilver.com高級分析師Jeff Clark稱，如果這是金銀比新一輪大跌的開端，那么白銀相對黃金可能有更大的上漲空間。

財通證券分析師李帥華表示，美聯(lián)儲降息主要目的之一是延長美國經濟擴張周期，若美國經濟增長得到強化，白銀需求有望出現(xiàn)邊際回暖，白銀庫存得以回落，之前市場上白銀需求疲軟的邏輯將會弱化，同時考慮到當前金銀比水平，白銀的金融屬性將得到強化，工業(yè)屬性弱化，此時金銀比將逐步回落。李帥華認為，在未來半年貴金屬價格上行期間，白銀的價格彈性將強于黃金的價格彈性，投資價值亦不亞于黃金。