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受到疫情影響，全球鉛市存在供需兩弱格局，目前宏觀因素對鉛價影響較大，對鉛市仍存觀望態(tài)度。

海外疫情持續(xù) 市場情緒偏弱

意大利和美國等國家暫時放松封鎖以重振經(jīng)濟，但復工較早可能導致疫情出現(xiàn)反復，當前，海外新增病例仍然維持高位，這將阻礙復工的順利推進。美國4月諮商會消費者信心指數(shù)創(chuàng)2014年以來的最低水平。中國疫情防控阻擊戰(zhàn)取得重大戰(zhàn)略成果，各地陸續(xù)復工復產(chǎn)，疊加逆周期政策的發(fā)力，經(jīng)濟活力逐漸恢復。但外需大幅回落或壓制中國經(jīng)濟的反彈動能。4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個百分點。海外出現(xiàn)數(shù)個礦山及冶煉廠因疫情及成本因素關停情況，同時歐洲地區(qū)再生冶煉廠也宣告停產(chǎn)及并停止廢鉛酸電池廠回收。

疫情對境外消費層面汽車鉛酸電池的巨大沖擊及連鎖效應是鉛價跌勢加劇的根本原因。從海外來看，區(qū)別于國內(nèi)電動自行車為主導的鉛消費結(jié)構(gòu)，海外鉛消費由汽車鉛酸電池消費主導。歐美國家鉛消費在全球占比約30%，隨著疫情沖擊影響，歐美汽車產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)將明顯拖累海外市場鉛消費，境外消費或?qū)⒕S持負增長。

再生鉛恢復生產(chǎn) 制約因素基本消退

根據(jù)國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份，全球鉛市場供應過剩2.61萬噸，1月份，修正為供應短缺1.09萬噸。2019年全球鉛市場供應過剩8000噸，2018年為供應短缺7.3萬噸。

4月份全國原生鉛產(chǎn)量26.2萬噸，環(huán)比上升9.34%，同比上升1.05%。1~4月累計產(chǎn)量同比下降4.3%。4月份原生鉛產(chǎn)量延續(xù)增勢，基本符合預期。除了小部分冶煉企業(yè)存在小檢修的情況，其他原生鉛企業(yè)基本維持正常，加上3月檢修的企業(yè)陸續(xù)恢復，整體產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)增勢。河南豫光、湖南金貴、西部礦業(yè)等企業(yè)檢修后恢復，3月復工冶煉企業(yè)的產(chǎn)量在4月繼續(xù)爬坡。

展望5月份，部分原生鉛企業(yè)有檢修計劃，如安徽銅冠、赤峰山金、云南蒙自，但由于內(nèi)蒙古等高海拔地區(qū)礦山將季節(jié)性復產(chǎn)，一定程度上會緩和鉛精礦偏緊態(tài)勢，加工費降勢放緩。多數(shù)原生鉛企業(yè)正常生產(chǎn)，預計5月份原生鉛產(chǎn)量整體不大。

本周，SMM再生鉛持證冶煉企業(yè)四省周度開工率為49.6%，環(huán)比持平。其中，貴州再生鉛持證冶煉企業(yè)開工率為65.1%，江蘇再生鉛持證冶煉企業(yè)開工率為53.3%，河南再生鉛持證冶煉企業(yè)開工率為45.5%，安徽再生鉛持證冶煉企業(yè)開工率為40.0%，四地開工率環(huán)比均持平。當前廢舊電池供應緊張局面已經(jīng)得到顯著緩解，生產(chǎn)制約因素基本消退，但近期再生鉛企業(yè)生產(chǎn)利潤不佳，不利于刺激再生鉛生產(chǎn)。

下游消費趨弱 生產(chǎn)多為年前訂單

海外疫情暴發(fā)導致的出口訂單減少已經(jīng)實質(zhì)性影響國內(nèi)蓄企開工率。今年前4個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值9.07萬億元，比去年同期（下同）下降4.9%，降幅比一季度收窄1.5個百分點。其中，出口4.74萬億元，下降6.4%；進口4.33萬億元，下降3.2%；貿(mào)易順差4157億元，下降30.4%。生產(chǎn)多以年前訂單為主，但后續(xù)新增訂單不多。受國際疫情影響，鉛酸蓄電池出口有所影響。

目前，電動自行車電池和汽車、摩托車起動電池消費淡勢尚無明顯改善，同時，整車消費同比也繼續(xù)下滑，出口訂單依舊受阻，目前，鉛酸蓄電池市場消費仍然表現(xiàn)不旺，下游逐步進入消費淡季，終端鉛蓄電池出現(xiàn)累庫跡象。江西、廣東地區(qū)蓄電池企業(yè)部分出口訂單受阻，開工率有所下調(diào)，江浙一帶部分電池廠成品庫存高企，后期或計劃下調(diào)開工率。部分大型鉛酸蓄電池企業(yè)整體開工率維持在80%左右，成品庫存仍然高企在30天左右，中型蓄電池企業(yè)成品庫存多以10天左右。

總體而言，鉛供需格局趨弱，由于終端推進偏慢，加上電池出口需求受到海外疫情拖累，蓄電池開工開始小幅回落。下游逐步進入消費淡季，終端鉛蓄電池出現(xiàn)累庫跡象，鉛市庫存或?qū)⒂瓉砉拯c，供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)微妙變化。但低庫存現(xiàn)狀平緩了市場預期轉(zhuǎn)變后對鉛價的沖擊力度，加之其它有色金屬走強帶動，鉛價短期仍呈震蕩走勢。