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供給方面，云南、廣西、內(nèi)蒙等地持續(xù)限電加碼，據(jù)SMM，廣西當(dāng)?shù)叵揠娭鸩节厙?yán)，同時(shí)持續(xù)數(shù)月的雨季影響當(dāng)?shù)芈短斓V開(kāi)采，礦石供應(yīng)有所下降，廣西當(dāng)?shù)貎杉已趸X廠減產(chǎn)，較減產(chǎn)前本省開(kāi)工率下降7.2%，共計(jì)減產(chǎn)約110萬(wàn)噸年產(chǎn)能。云南神火發(fā)布公告增加停運(yùn)35臺(tái)電解槽累計(jì)至145臺(tái)，預(yù)估新增停運(yùn)年產(chǎn)能5萬(wàn)噸至20萬(wàn)噸。廣西田林的三段7月中旬啟動(dòng)，德保今年的計(jì)劃投產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行中，5月已經(jīng)完成部分前期工作，剩余投產(chǎn)預(yù)計(jì)8月中旬投完；內(nèi)蒙在限電雙控雙重壓力下，內(nèi)蒙創(chuàng)源、錦聯(lián)以及霍煤鴻駿均擴(kuò)大電解槽停運(yùn)規(guī)模80-150臺(tái)不等。

需求方面，上周加工費(fèi)繼續(xù)下行，現(xiàn)貨維持貼水集中狀態(tài)。繼周二滬鋁創(chuàng)新高后，周三現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)刷新13年新高位，持貨商拋貨不積極，市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)緊縮，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)支撐，下游畏高情緒再起，市場(chǎng)成交較為低迷。全國(guó)鋁行業(yè)平均開(kāi)工率回升至68%，其中鋁合金鋁線纜開(kāi)工率回落至55%附近，鋁型材開(kāi)工率由80%左右回落至75%附近。

上周滬鋁先揚(yáng)后抑，消息面，周二在盤(pán)中發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)，涉及涵蓋“拋儲(chǔ)”“雙控”“減碳”“限電”“兩高”等多項(xiàng)重要內(nèi)容，多方利多消息沖擊下滬鋁創(chuàng)13年來(lái)新高，周四美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議鷹派釋放通脹減碼taper信號(hào)后鋁價(jià)持續(xù)承壓回落?；久妫?dāng)前鋁供需邊際均有緊縮的趨勢(shì)，供給端限產(chǎn)帶來(lái)的壓力居多，一度緩解了前期供給缺口。據(jù)SMM，廣西持續(xù)數(shù)月的雨季阻礙當(dāng)?shù)氐V石開(kāi)采，或?qū)ο掠窝趸X作業(yè)形成持續(xù)影響。各地限電情況仍存，青海加入限電隊(duì)伍，廣西限電小幅放松，云南水電壓力未減，限電解除遙遙無(wú)期，電解鋁供應(yīng)壓力暫難緩解，限產(chǎn)產(chǎn)能總計(jì)約在210萬(wàn)噸左右。

需求端盡管當(dāng)前仍存在一定韌性，但上周現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格同滬鋁一起刷新13年來(lái)新高，國(guó)內(nèi)鋁下游加工企業(yè)成本壓力加大，價(jià)格傳導(dǎo)緩慢，或抑制后期鋁的消費(fèi)，關(guān)注開(kāi)工率能否繼續(xù)維持當(dāng)前水平。庫(kù)存方面，庫(kù)存持續(xù)去化佐證當(dāng)前淡季下鋁消費(fèi)的韌性，上周庫(kù)存小幅累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，當(dāng)前庫(kù)存水位在74.1萬(wàn)噸水平上，鞏義地區(qū)小幅累庫(kù)，無(wú)錫地區(qū)庫(kù)存續(xù)降，主因當(dāng)?shù)氐截浧?。今年?kù)存持續(xù)位于低水位，且前期消費(fèi)放緩下，累庫(kù)拐點(diǎn)不斷后移，給予淡季鋁價(jià)底部強(qiáng)力支撐。值得關(guān)注的是8月末第三批次國(guó)拋儲(chǔ)具體規(guī)模，若未能如市場(chǎng)預(yù)期那樣緩解當(dāng)前緊張的供給壓力，我們將繼續(xù)看好鋁價(jià)以震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)運(yùn)行。