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近期，我國南方多省市出現連續(xù)高溫干旱天氣，導致用電負荷明顯上升，電力承受重壓，為了避免拉閘情況重演，多個地區(qū)發(fā)文要求企業(yè)有序用電。高溫限電對工業(yè)品產生重要影響。

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，從電解鋁來看，盡管國內外低庫存和供應擾動仍然存在，供應端川渝及沿海部分制造業(yè)企業(yè)執(zhí)行輪流限電限產政策，主要以輪流間歇運轉或降負荷方式響應相關政策要求。同時，限電對當地區(qū)域的消費和物流貿易也有一定影響。考慮到目前我國有色金屬正處于傳統(tǒng)消費淡季狀態(tài)，下游采購仍偏謹慎，企業(yè)庫存攀升，供需并不緊張，限電對于市場供應的影響相對可控。

目前，國內大宗商品面臨的主要矛盾仍是弱需求無法帶動價格上行，尤其是以歐美地區(qū)為代表的海外需求端未來邊際轉弱，市場仍受制于宏觀風險、地緣政治矛盾和疫情等因素的沖擊，大宗商品更多依靠下游剛需消費支持，海外消費和國內可選消費增量尚未完全復蘇。因此，對短期區(qū)域用電荒導致的供應影響來說，對市場預期的影響遠遠大于實際供需，題材炒作大于供需失衡。

8月份以來，有色金屬等大宗商品延續(xù)修復態(tài)勢，價格反彈在意料之內，這主要因為國內外復雜嚴峻的宏觀大趨勢和地緣政治局勢尚未逆轉，進一步反彈或難持續(xù)。從短期來看，宏觀面和基本面因素并不支持以有色金屬為代表的大宗商品進一步打開上方空間。展望后市，宏觀層面的悲觀情緒修復之后，大宗工業(yè)品市場反彈持續(xù)性存疑。隨著秋季的到來，高溫天氣緩解，用電壓力將有所緩解，限電、讓電對上下游企業(yè)的影響將逐步解除。目前，投資者對大類資產可能沖高回落的風險要做好思想準備和應對預案，國內外產業(yè)基本面情況偏弱，投資者還需積極應對市場潛在波動帶來的機遇與挑戰(zhàn)，注意資金管理和風控。

中信建投期貨工業(yè)品團隊認為，目前，高溫對電解鋁供應和需求都造成一定影響。從供應端來看，西南地區(qū)受高溫影響較為明顯，四川省內7月份運行電解鋁產能100萬噸左右，近日已全部停產。重慶地區(qū)部分產能壓產5萬噸左右，河南地區(qū)也面臨負荷缺口，影響電解鋁產能4萬噸左右。高溫造成供應端缺口近110萬噸左右，在當前高溫持續(xù)的背景下，不排除后期減產產能有進一步擴大的可能。

消費端受高溫影響更為嚴重，四川省政府于8月15日開始要求省內19個市（州）所有工業(yè)電力用戶（含白名單重點保障企業(yè)）實施生產全面停產，當地鋁加工企業(yè)基本全停。重慶、湖北、安徽、江蘇等地已開啟有序用電，下游加工及終端消費企業(yè)開工率均有所下滑。在此背景下，終端采購意愿較低，以按需采購為主，佛山、鞏義等地區(qū)現貨貼水略有擴大。

從短期來看，高溫對消費的抑制作用更為明顯，預計社會庫存將持續(xù)累增，對鋁價形成壓制。待高溫退去，下游消費恢復速度將明顯快于供給端，屆時，鋁價將具備較強反彈動能。

徽商期貨研究所工業(yè)品研究員陳曉波表示，近期，國內多地限電，對有色、黑色、塑化等諸多板塊供需均造成一定沖擊，且對供應端沖擊相對更強。從冶煉端來看，據SMM調研統(tǒng)計，受限電影響，8月份，全國電解銅有約3萬~4萬噸產量受到影響，主要影響地區(qū)為江蘇、安徽、浙江地區(qū)。下游銅材加工企業(yè)，華中及西南地區(qū)受到限電波及，銅管行業(yè)表現較為明顯，開工率下降；其他板塊增減皆有，目前暫時持穩(wěn)。若限電時間及規(guī)模擴大，對下游消費影響程度或加深。四川限電延期至8月25日，截至目前，四川電解鋁減產規(guī)模擴大到80萬噸左右，減產規(guī)模占該省總產能的2/3，后續(xù)面臨全停風險。重慶電解鋁企業(yè)雖然均以火電為主，且大部分產能為自備電廠，但電網負荷壓力較大，部分企業(yè)也響應了當地用電負荷的政策，目前，重慶總減產規(guī)模達3萬多噸。相較供應端而言，下游鋁材加工企業(yè)由于開工率本就維持偏低水平，限電對其影響相對有限，主要波及鋁箔行業(yè)，整體影響短期可控。此外，湖南、陜西、內蒙古等地均出現不同程度限電影響，對精煉鋅產量影響量預計在1萬噸左右。

華安期貨投資咨詢部分析師劉廣遠認為，限電對一些高耗能的制造業(yè)運營影響較大，如高耗能的工業(yè)硅、電解鋁、銅冶煉、化學制造業(yè)等企業(yè)已經停工放高溫假了；至于房地產和基建方面，其影響只是延后工期的開展，錯峰生產、高溫限電對其影響有限。

光大期貨國債研究員朱金濤表示，近期，持續(xù)高溫引發(fā)部分地區(qū)的限電，導致部分企業(yè)被迫降低生產負荷，對工業(yè)產生一定階段性干擾。此輪限電主要集中在川渝地區(qū)，從大宗商品的生產情況來看，川渝工業(yè)硅產能占比16%，純堿產能占比接近10%，其他諸如PVC、鋼材中的電弧爐、能耗較高的鎳，受到此次限電影響明顯，其余品種影響較小。高溫對地產開工以及基建的影響同樣不容忽視，持續(xù)性的高溫導致無法進行室外作業(yè)，進而拖累工程進度。