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近期，據(jù)富寶有色了解，受國務(wù)院783號令、反向開票以及廢銅貨源緊張等因素影響，進(jìn)入7月后，江西地區(qū)再生銅加工企業(yè)開工率出現(xiàn)大幅降低。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅江西地區(qū)使用再生銅制銅桿加工企業(yè)停產(chǎn)/減產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模已超250萬噸。截止至7月8日當(dāng)周，減產(chǎn)停產(chǎn)已擴(kuò)散至河南、湖北、安徽等地。

而因783號令全國統(tǒng)一大市場政策影響，地區(qū)財(cái)政獎勵不確定性進(jìn)一步增加，此外受當(dāng)前再生銅加工利潤低迷影響，企業(yè)停產(chǎn)意愿出現(xiàn)大范圍擴(kuò)散，預(yù)計(jì)7月國內(nèi)再生銅桿行業(yè)將進(jìn)入停滯期，等待政策進(jìn)一步明朗，這也將對國內(nèi)廢銅供需以及T3銅桿產(chǎn)量帶來較大影響。

公平競爭審查條例落地在即 

2024年6月6日中華人民共和國國務(wù)院令第783號發(fā)布，《公平競爭審查條例》已經(jīng)2024年5月11日國務(wù)院第32次常務(wù)會議通過，現(xiàn)予公布，自2024年8月1日起施行。

根據(jù)《公平競爭審查條例》顯示，

第十條　起草單位起草的政策措施，沒有法律、行政法規(guī)依據(jù)或者未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，不得含有下列影響生產(chǎn)經(jīng)營成本的內(nèi)容：

（一）給予特定經(jīng)營者稅收優(yōu)惠；

（二）給予特定經(jīng)營者選擇性、差異化的財(cái)政獎勵或者補(bǔ)貼；

（三）給予特定經(jīng)營者要素獲取、行政事業(yè)性收費(fèi)、政府性基金、社會保險(xiǎn)費(fèi)等方面的優(yōu)惠；

（四）其他影響生產(chǎn)經(jīng)營成本的內(nèi)容。

第二十六條　國務(wù)院市場監(jiān)督管理部門根據(jù)本條例制定公平競爭審查的具體實(shí)施辦法。

第二十七條　本條例自2024年8月1日起施行。

該條例對于地方政府財(cái)政返還增加了更加嚴(yán)格的限制，此前再生銅加工企業(yè)普遍享受地方獎勵+即征即退，即“雙返”政策，若本次發(fā)布的條例嚴(yán)格執(zhí)行，或?qū)е略偕~加工企業(yè)經(jīng)營成本出現(xiàn)大幅變動，從而對返還以及再生銅原料價(jià)格帶來較大影響。

值得注意的是，此前曾于22年發(fā)布的《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》中對于地方財(cái)政返還也存在限制性的指導(dǎo)意見。

受此政策影響，再生銅加工企業(yè)內(nèi)普遍擔(dān)憂8月是否能夠返還7月繳納的相關(guān)稅款，結(jié)合近期的“反向開票”政策以及再生銅加工利潤大幅縮減，銅桿加工行業(yè)普遍陷入停產(chǎn)潮。

據(jù)富寶有色統(tǒng)計(jì)，目前江西地區(qū)受政策沖擊最為嚴(yán)重，其中鷹潭、撫州、上饒、豐城、贛州均有大量企業(yè)進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，當(dāng)前仍維持生產(chǎn)企業(yè)普遍采購含稅廢銅（13%）以最低生產(chǎn)限度維持企業(yè)影響。在停產(chǎn)/減產(chǎn)產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)上，目前僅江西地區(qū)停產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模已近300萬噸/年，占江西全部產(chǎn)能60%以上。

而除江西外，湖北，安徽，河南，四川等地也陸續(xù)因783號令存在減產(chǎn)或停產(chǎn)意愿，部分企業(yè)已提前停工等待政策明朗，減產(chǎn)潮進(jìn)一步擴(kuò)散至全國其他地區(qū)。

根據(jù)2023年富寶統(tǒng)計(jì)信息顯示，國內(nèi)高品位紫銅約有60%-70%流入再生銅桿加工行業(yè)作為再生銅原料使用。

本輪行業(yè)大幅度減產(chǎn)除783號令外，與”反向開票”以及近期再生銅桿加工利潤跳水也有著緊密聯(lián)系。

“反向開票”

4月25日，國家稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于資源回收企業(yè)向自然人報(bào)廢產(chǎn)品出售者“反向開票”有關(guān)事項(xiàng)的公告》，明確資源回收企業(yè)向自然人報(bào)廢產(chǎn)品出售者“反向開票”的具體措施和操作。

反向開票落地一個月后，除再生銅行業(yè)外，多數(shù)再生資源行業(yè)已完成從開票到抵扣的全部環(huán)節(jié)，但政策內(nèi)的500萬限額對再生銅行業(yè)存在巨大門檻；截止至7月11日，富寶光亮銅價(jià)格指數(shù)報(bào)73700元/噸（未稅），個人500萬/年的限額僅夠完成67噸左右的再生銅貿(mào)易，在中大型貿(mào)易商階段難以完成以本人反向開票-送貨的流程。

此外反向開票帶來的稅負(fù)成本提升也對再生銅加工行業(yè)帶來巨大阻礙，在近年再生銅桿產(chǎn)能巨量擴(kuò)張后，企業(yè)經(jīng)營成本已得到極大壓縮，據(jù)計(jì)算顯示，反向開票綜合稅負(fù)將達(dá)1.62%（1%增值稅，0.5%所得稅，0.12%附加稅），雖然1%的進(jìn)項(xiàng)增值稅可以得到更多的即征即退返還，但綜合計(jì)算來看，若得不到任何財(cái)政獎勵情況下，依舊會提高0.6-0.7%的稅負(fù)成本。

對于再生銅桿加工行業(yè)而言，若各地政策不同，很難將稅負(fù)成本的提升下放至原材料價(jià)格之中，從而在利潤上打擊企業(yè)的經(jīng)營意向。

銅桿利潤大幅跳水 企業(yè)生產(chǎn)意愿低迷

而近期再生銅桿加工利潤方面也不容樂觀，自5月精廢價(jià)差達(dá)到歷史高點(diǎn)后，6月至7月精廢價(jià)差一路走低，此外精廢桿差的縮窄也導(dǎo)致再生銅桿銷售價(jià)格難以抬高，從而導(dǎo)致企業(yè)高價(jià)購買廢銅而低價(jià)售賣銅桿。

在再生銅桿加工利潤數(shù)據(jù)方面，以當(dāng)日購入廢銅（無票，纜粗）以及當(dāng)日銷售銅桿為例，中國6月再生銅桿平均加工利潤為-49元/噸，該數(shù)據(jù)在5月為847元/噸，4月為929元/噸。

富寶再生銅桿利潤監(jiān)測

造成利潤大幅跳水的根本原因上，據(jù)富寶有色分析或與5月20日的歷史精廢價(jià)差高點(diǎn)以及廢銅貿(mào)易商拋貨意愿有關(guān)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月20日富寶精廢價(jià)差（直接值）曾一度達(dá)到10180元/噸，即電解銅（含稅）與廢銅（未稅）差價(jià)擴(kuò)大至1萬元/噸，該值在2024年1-4月均值為5900元/噸；電解銅以及盤面價(jià)格的大幅走高造成市場大量畏高情緒，廢銅拋售情緒一度彌漫至現(xiàn)貨端。

因銅價(jià)高位無法順利拋出的成品銅材乃至于電纜直接進(jìn)入廢料市場流動，潛在廢銅庫存遭到大量擠壓。

隨銅價(jià)高位回落，以及前期廢銅庫存遭遇較大范圍拋售，廢銅市場流通貨源大量減少，據(jù)富寶有色估計(jì)，6月廢銅供應(yīng)量僅有往年同期水平的40-50%左右，與此同時(shí)6-7月國內(nèi)精廢價(jià)差也出現(xiàn)快速跳水，6月精廢價(jià)差均值減少至6000元/噸，廢銅抬價(jià)以及緊張現(xiàn)象對再生銅加工企業(yè)造成較大利潤影響。

“雙返”僅剩“單返” 停產(chǎn)潮維持時(shí)間或有限

預(yù)計(jì)本輪783號令在未完全確定實(shí)施細(xì)節(jié)過程中，因各地政策及落地時(shí)間不同，不確定性較強(qiáng)地區(qū)或有停產(chǎn)，而在政策完全落地后，或?qū)⒃黾拥南嚓P(guān)稅負(fù)轉(zhuǎn)移至廢銅（未稅）價(jià)格中，整體行業(yè)影響期有限，將根據(jù)政策落地時(shí)間有所浮動。

目前據(jù)富寶有色統(tǒng)計(jì)各地再生銅桿加工企業(yè)綜合成本有所不同，當(dāng)前普遍采用物回運(yùn)行模式，稅負(fù)成本運(yùn)行在5.2-5.8%之間；若實(shí)行反向開票后仍有雙返，整體稅負(fù)率可維持不變；若反向開票后僅在工廠端存在雙返，那么綜合稅負(fù)成本將提高至5.8-6.5%。若審查公開機(jī)制完全實(shí)行，即只存在即征即退單返情況下，使用反向開票模式經(jīng)營，稅負(fù)綜合成本或提高至11%以上。

廢銅市場維持緊缺 再生銅桿供應(yīng)量降低

目前各地審查公平機(jī)制細(xì)則尚未落地，企業(yè)因擔(dān)憂后續(xù)稅反政策以及利潤縮減等于因素減少開工量，此外因機(jī)制將于8月1日落地，近期工廠端催收此前廢銅訂單較多，廢銅市場短期或仍維持緊張態(tài)勢，預(yù)計(jì)此態(tài)勢將隨時(shí)間逐步進(jìn)入8月，廢銅加工端采購廢銅意愿或逐步降低，對精廢價(jià)差帶來潛在增長可能。

而銅桿市場方面，受近期T3銅桿加工利潤偏低以及企業(yè)停產(chǎn)影響，市場銅桿供應(yīng)量下滑，部分主要庫存區(qū)庫量僅有往期1/4左右，而產(chǎn)量數(shù)據(jù)方面，富寶有色統(tǒng)計(jì)2024年6月國內(nèi)再生銅桿產(chǎn)量21.7萬噸，同比下滑3.8%，環(huán)比下滑14.09%；另一方面值得注意的是T1/T3精廢桿差在進(jìn)入7月后也出現(xiàn)較大幅度反彈，截止至7月9日桿差已重新拉大至1140元/噸，6月末桿差最低值曾至500元/噸，桿差的擴(kuò)大或許也將刺激再生銅桿重新恢復(fù)銷售流暢。預(yù)計(jì)本輪政策或影響再生銅桿供應(yīng)量，或緩解部分加工費(fèi)偏低壓力，短期銷售存在增加可能。

再生銅加工未來產(chǎn)業(yè)格局分析

綜合來看，隨前期銅價(jià)沖高對整體廢銅行業(yè)的影響仍有延續(xù)，此前大量拋貨造成廢銅社會流動性降低，對企業(yè)經(jīng)營利潤造成較大侵蝕，而近期的783號令及反向開票僅為推動企業(yè)減產(chǎn)的助動力，而短期的減產(chǎn)也將重新刺激市場回歸正常，尤其是精廢價(jià)差及精廢桿差存在更多反彈可能。

對于行業(yè)后續(xù)發(fā)展來看，公平審查機(jī)制的一致性打擊企業(yè)導(dǎo)致完全關(guān)閉概率較低，多數(shù)企業(yè)或?qū)⒃黾拥亩愗?fù)成本轉(zhuǎn)移至廢銅采購價(jià)格上，這也將導(dǎo)致不含稅廢銅價(jià)格存在更多下跌空間。

反向開票或仍為主要影響行業(yè)加速擴(kuò)張產(chǎn)能的阻礙，個人500萬元/年的限制抑制工廠采購力度，近期含稅廢銅的價(jià)格提升或仍將有所延續(xù)，若含稅廢銅價(jià)格提升較多，或?qū)е赂?ldquo;基地”類企業(yè)進(jìn)入，從而完全替代此前的物回公司開票模式。

而地方返還是否會完全取消，以及公平審查制度的后續(xù)發(fā)展，仍需持續(xù)關(guān)注，再生銅加工企業(yè)在7月可逐步減少生產(chǎn)量，謹(jǐn)防返還中斷造成較大損失。