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　　全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的超級(jí)牛市行情已跨越了近10年。從目前來看，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大幅增長(zhǎng)、美元持續(xù)大幅貶值和投機(jī)資金推波助瀾三大因素，支撐了本輪全球初級(jí)產(chǎn)品牛市行情。

　　但是，從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)同步減速、美元貶值趨勢(shì)似已逐步見底、全球初級(jí)產(chǎn)品“緊平衡”的供求關(guān)系有望打破、人民幣升值速度加快及投機(jī)資金的操作轉(zhuǎn)向等五大因素分析，在未來1－2年內(nèi)，全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情將有可能會(huì)面臨一次深幅調(diào)整。

　　盡管全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的幅度可能會(huì)很大，但這也不意味著此輪牛市行情會(huì)結(jié)束，更不意味初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)進(jìn)入“價(jià)格寒冬”，即漫漫“熊市”的到來。

　　⊙陳克新

　　到目前為止，全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的超級(jí)牛市行情已跨越了近10年。通過分析支撐此輪商品強(qiáng)勁上漲的諸多因素及這些支持因素的趨勢(shì)變動(dòng)，我們可以得出一個(gè)初步判斷：在未來1-2年內(nèi)，國(guó)內(nèi)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情，有可能會(huì)面臨一次深幅調(diào)整。對(duì)此，我們要有所警惕，未雨綢繆，及早防范。

　　三大因素引發(fā)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲

　　進(jìn)入本世紀(jì)以來，全球礦石、煤炭、石油和橡膠等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了強(qiáng)勁上漲，呈現(xiàn)出長(zhǎng)達(dá)近10年的商品牛市行情。據(jù)測(cè)算，截至2008年3月末，國(guó)際市場(chǎng)中鐵礦石、石油、煤炭、銅和橡膠價(jià)格普遍比2001年上漲了3倍，甚至更多。自2008年1月份以來，路透CRB全球商品指數(shù)也上揚(yáng)了18%。

　　分析此輪初級(jí)產(chǎn)品超級(jí)牛市的形成因素，主要有三個(gè)方面：

　　一是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的大幅增長(zhǎng)。

　　本世紀(jì)以來，世界經(jīng)濟(jì)一直保持了4%左右的快速增長(zhǎng)。歐美國(guó)家先是高新技術(shù)繁榮，然后是住房?jī)r(jià)格上漲，最后是商品進(jìn)口強(qiáng)勁。在此期間，中國(guó)和印度等新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也開始提速，如中國(guó)已連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，再現(xiàn)了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的快速運(yùn)行，引發(fā)了對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的旺盛消費(fèi)需求（見表1），這是國(guó)內(nèi)外初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格強(qiáng)勁上漲的最重要因素。

　　二是美元持續(xù)大幅貶值。

　　由于美元近些年來大幅貶值，刺激了全球石油、礦石、大豆、天然橡膠等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲。如果剔除美元貶值等通貨膨脹因素后， 國(guó)際石油價(jià)格（100美元/桶）只相當(dāng)于1980年時(shí)40美元/桶。也就是說，美元貶值在現(xiàn)階段國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格上漲影響因素中至少要占3成比重。

　　現(xiàn)階段中國(guó)是一個(gè)加工貿(mào)易型國(guó)家，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口依存度較大。石油、礦石、橡膠和大豆等產(chǎn)品進(jìn)口量一般占據(jù)需求總量的30%以上。美元貶值引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格急劇上漲，也直接增大了中國(guó)初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口成本，進(jìn)而導(dǎo)致了中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格水平的大幅揚(yáng)升（見表2）。

　　三是投機(jī)資金的推波助瀾。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)階段歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)正在由“實(shí)物經(jīng)濟(jì)”向運(yùn)用投機(jī)資本致富的“金融經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)型。在全球流動(dòng)性過剩情況下，美元的持續(xù)貶值，使得大量美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向礦石、原油、橡膠、銅、鋁、谷物等商品購(gòu)買，以尋求保值、增值，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，世界范圍內(nèi)投機(jī)基金看準(zhǔn)消費(fèi)需求旺盛和供求關(guān)系緊平衡的有利時(shí)機(jī)，實(shí)施戰(zhàn)略型做多方針，將初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情推向極致，由此攪出了很多的投機(jī)泡沫。

　　花旗銀行在近期一份報(bào)告指出，2008年1季度有700億美元新增資金流入包括石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)，導(dǎo)致上述產(chǎn)品價(jià)格急劇飆升和劇烈波動(dòng)。今年1季度涵蓋26種農(nóng)礦產(chǎn)品的大宗商品指數(shù)上漲了20%。與此同時(shí)，包括500家成分股的標(biāo)準(zhǔn)譜爾指數(shù)卻下跌了7%。

　　由此可見，目前初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格中投機(jī)炒作的“泡沫”因素較多。據(jù)測(cè)算，目前包括民營(yíng)膠在內(nèi)的國(guó)內(nèi)天然橡膠平均生產(chǎn)成本不超過12000元/噸，即使是國(guó)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)含管理費(fèi)的生產(chǎn)成本，也在15000元/噸之內(nèi)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前20000元/噸以上的銷售價(jià)格。所以，即使將合理利潤(rùn)考慮進(jìn)去，目前的橡膠市場(chǎng)價(jià)格中也出現(xiàn)了明顯的投機(jī)溢價(jià)。其他初級(jí)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格也是如此，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了真實(shí)供求關(guān)系所要求的合理價(jià)位。一般估計(jì)，現(xiàn)階段初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格中的投機(jī)溢價(jià)部分超過了20%。

　　五大因素將促使初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情深幅調(diào)整

　　今后國(guó)內(nèi)外初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)會(huì)如何，將主要取決于上述因素的趨勢(shì)變化。如果這些價(jià)格上漲的支持因素繼續(xù)存在或強(qiáng)化，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格將保持高位運(yùn)行或?qū)⒃賱?chuàng)歷史新高；如果這些支持因素逐步弱化或消失，或者支持因素同時(shí)減弱或消失，那么初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)轉(zhuǎn)向下跌或出現(xiàn)深幅下跌。種種跡象表明，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情出現(xiàn)深幅下跌的可能性已越來越大。

　　第一，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)同步減速。

　　這是初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格深幅調(diào)整的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。從2007年下半年開始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已開始滑坡。目前，美國(guó)次貸危機(jī)的負(fù)面效應(yīng)正向全球擴(kuò)散，并導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)顯著減速。盡管美國(guó)和歐盟已全力救市，但目前金融形勢(shì)還沒有穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅降溫甚至衰退，將拖累世界經(jīng)濟(jì)，并加大其他國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。前不久公布的4月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)已從3月份的69.5降至62.6，低于先前預(yù)期，為1982年以來最低水平。由于美國(guó)消費(fèi)開支占經(jīng)濟(jì)總量三分之二，消費(fèi)者信心指數(shù)異常疲軟，反映了經(jīng)濟(jì)萎縮程度要比經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更為嚴(yán)峻。此外，其他一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也預(yù)示了衰退可能性，如3月份美國(guó)新房銷售下降到近17年來最低水平，新房銷售價(jià)格出現(xiàn)近40年以來最大降幅；3月份耐用品訂單出人意料地減少了0.3%。這些數(shù)據(jù)均顯示，美國(guó)金融危機(jī)市場(chǎng)會(huì)促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩將超出預(yù)期，并持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

　　國(guó)際貨幣基金組織報(bào)告已將2008年世界經(jīng)濟(jì)增幅調(diào)降至3.7%，并預(yù)計(jì)2009年還將進(jìn)一步放緩，未來兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于3%，即進(jìn)入衰退的幾率為25%。

　　美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)減速，直接引發(fā)了中國(guó)出口水平的回落，尤其是對(duì)美出口下降。海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年1季度，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口同比增幅僅為5.4%,比去年同期減少近15個(gè)百分點(diǎn)，成為中國(guó)全部出口總值同比增幅回落6.4個(gè)百分點(diǎn)的主要原因之一。

　　與此同時(shí)，今年1季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值、全社會(huì)消費(fèi)品零售總額和生產(chǎn)資料銷售總額增速（剔除價(jià)格上漲因素后）同比增長(zhǎng)都出現(xiàn)了1-2個(gè)百分點(diǎn)的減緩。另外，剔除同期固定資產(chǎn)投資價(jià)格漲幅8.6%后，1季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速也出現(xiàn)了放緩（見表3）。

　　鑒于房地產(chǎn)業(yè)作為目前中國(guó)固定資產(chǎn)投資的重要組成部分，也是本世紀(jì)以來拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎之一。但由于今年通貨膨脹壓力較大，“兩個(gè)防止”下選擇從緊的貨幣政策仍是國(guó)家宏觀調(diào)控的主要方向。由此，預(yù)計(jì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將步入觀望階段。

　　以上幾大因素表明，包括中國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)同步放緩，這勢(shì)必會(huì)減弱對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的需求，引發(fā)市場(chǎng)供求關(guān)系的較大變化，并導(dǎo)致這個(gè)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲的最大支持因素弱化。

　　不久前，國(guó)際能源署調(diào)降了對(duì)2007年全球原油需求增長(zhǎng)的預(yù)期，預(yù)期降幅為7年以來最高水平，原因是美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩正在削減發(fā)達(dá)國(guó)家的原油消費(fèi)。同樣，作為全球經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)之一的中國(guó)目前也處于通脹壓力之下，反通脹的政策措施將很可能對(duì)一些初級(jí)產(chǎn)品需求形成打壓。

　　以鐵礦石為例，進(jìn)入2008年以后，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩和中國(guó)抑制出口政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品出口量由上年強(qiáng)勁增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為大幅下降，導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量增幅急劇回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年1季度累計(jì)，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量?jī)H同比增長(zhǎng)8.6%，同比增幅回落近14個(gè)百分點(diǎn)。如果按今年前3個(gè)月平均產(chǎn)量計(jì)算，預(yù)計(jì)全年粗鋼產(chǎn)量大約為49976萬噸，比上年僅增長(zhǎng)2%左右。即使將今后新增產(chǎn)能因素考慮進(jìn)去，今年粗鋼產(chǎn)量幅也可能落在10%以內(nèi)。這勢(shì)必會(huì)減弱今年中國(guó)鐵礦石的需求增長(zhǎng)，并對(duì)鐵礦石行情產(chǎn)生很大影響。由此，預(yù)計(jì)在1年之內(nèi)現(xiàn)貨鐵礦石的價(jià)格泡沫將可能會(huì)被刺破。

　　第二，美元貶值趨勢(shì)似已逐步見底。

　　美國(guó)在陷入次貸危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)頻繁降息，美元持有者的經(jīng)濟(jì)利益受到了損害，并成為導(dǎo)致美元貶值的重要影響因素之一。由于現(xiàn)階段通貨膨脹壓力越來越大，對(duì)抑制消費(fèi)的副作用也日趨嚴(yán)重，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息救市措施將可能會(huì)告一段落，并暗示了本輪超過300基點(diǎn)的降息進(jìn)程很可能在近期畫上一個(gè)句號(hào)。

　　受美元貶值趨勢(shì)見底影響，預(yù)計(jì)美元貶值將可能在2008年下半年逐步見底。如果美元貶值見底并開始反彈，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致所有初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)相應(yīng)下跌。有分析認(rèn)為，美元每升值1%，國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格將下跌4美元/桶。一旦基礎(chǔ)油價(jià)出現(xiàn)回落，將帶動(dòng)其他初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格下跌。

　　第三，高價(jià)格對(duì)供求關(guān)系的雙向調(diào)節(jié)。

　　多年來全球初級(jí)產(chǎn)品的供求關(guān)系呈現(xiàn)“緊平衡”特征，這是全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲的重要影響因素之一。同樣，高物價(jià)本身也具有“雙刃劍”的效應(yīng)，一旦這種“緊平衡”的供求關(guān)系從根本上得到扭轉(zhuǎn)，將會(huì)促成全球初級(jí)產(chǎn)品出現(xiàn)供應(yīng)的寬松局面。

　　一方面，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格快速、強(qiáng)勁上漲，會(huì)逐步向最終消費(fèi)品傳導(dǎo)，并可能會(huì)抑制消費(fèi)增長(zhǎng)。比如，石油價(jià)格在突破了120美元/桶之后，就引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。據(jù)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的分析資料表明，由于燃料價(jià)格上漲和貸款緊縮等因素影響，今年美國(guó)汽車的銷量將降至1490萬輛，為1995年以來最低水平。

　　另一方面，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的不斷上漲，這一領(lǐng)域內(nèi)高額利潤(rùn)的形成，還會(huì)極大地刺激相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和投資。比如，本世紀(jì)以來天然橡膠行情急劇攀升，刺激了中國(guó)和東南亞地區(qū)天然橡膠種植面積的急劇增加。據(jù)有關(guān)資料，進(jìn)入本世紀(jì)以來，全國(guó)膠樹種植面積明顯增多，尤其是民營(yíng)膠的發(fā)展非常迅速。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前僅云南省西雙版納州的植膠總面積就達(dá)到了615萬畝，比2000年增加了1倍左右，比上世紀(jì)90年代增加的幅度更大，這些新增膠樹中一部分已進(jìn)入開割階段。

　　不僅如此，如果國(guó)內(nèi)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格漲幅過大、漲速過快，勢(shì)必也會(huì)引起決策部門的高度重視。在中央重點(diǎn)防范全面通貨膨脹壓力的大環(huán)境下，有可能會(huì)出臺(tái)新的調(diào)控措施，如進(jìn)一步提高相關(guān)產(chǎn)品出口關(guān)稅，從嚴(yán)控制貸款發(fā)放等，從而會(huì)抑制一些過于旺盛的需求，導(dǎo)致總量需求的減弱。

　　第四，人民幣升值速度加快。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)、外匯儲(chǔ)備不斷增多和貿(mào)易順差居高不下，人民幣將繼續(xù)呈現(xiàn)升值趨勢(shì)。

　　最近一段時(shí)期，人民幣升值速度明顯加快。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2007年4季度以來，人民幣對(duì)美元升值達(dá)到5%。其中，今年1季度升值幅度在4%左右，按年計(jì)算超過15%，創(chuàng)下下匯改以來的最快速度。

　　盡管美元貶值拉高了國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格，并增加了中國(guó)的進(jìn)口成本，但人民幣的較大幅度升值，在另一方面對(duì)沖了美元貶值引發(fā)的通脹效應(yīng)，在一定程度上也減弱了礦石、石油、橡膠和大豆等初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格的上漲勢(shì)頭。

　　尤其需要引起注意的是，雖然現(xiàn)階段人民幣升值速度趕不上美元的貶值速度，致使人民幣升值對(duì)沖輸入性通貨膨脹效應(yīng)仍未顯現(xiàn)。但是，一旦美元貶值趨勢(shì)出現(xiàn)見底回升，那么人民幣將繼續(xù)其尚未完結(jié)的升值周期，屆時(shí)人民幣的升值效應(yīng)便會(huì)充分顯現(xiàn)，并引發(fā)國(guó)內(nèi)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)更大幅度下跌。

　　第五，投機(jī)資金的操作轉(zhuǎn)向。

　　從總體上來看，前期全球流動(dòng)性過剩、新興國(guó)家需求旺盛及美元貶值催生巨量保值避險(xiǎn)需求等因素，這是全球范圍內(nèi)投機(jī)基金順勢(shì)而為，戰(zhàn)略做多的三大基礎(chǔ)。隨著上述條件逐步發(fā)生變化，以及全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情本身已進(jìn)入高位風(fēng)險(xiǎn)階段，投機(jī)基金將會(huì)考慮調(diào)整操作的主方向。

　　當(dāng)今世紀(jì)，存在著股市、樓市沫和商品三大泡沫。前兩個(gè)泡沫已經(jīng)或正在破滅，商品價(jià)格泡沫的破滅也將隨之而來。

　　實(shí)際上，市場(chǎng)中從來就沒有只漲不跌的商品。因?yàn)槟壳吧唐穬r(jià)格漲得太高、太快，已損害到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身。隨著中國(guó)出口增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩（包括加工貿(mào)易量減弱），中國(guó)對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)水平將會(huì)回落，一直被國(guó)際投機(jī)基金大肆炒作的“中國(guó)需求因素”也將逐漸減弱。以銅為例，上海期貨交易所的銅庫(kù)存量從年初的2.4萬多噸猛增至6.1萬噸，顯示市場(chǎng)消化能力已趨于疲軟。

　　受其影響，盛極一時(shí)的全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格自然要轉(zhuǎn)向“衰落”，必須做出適度調(diào)整，以適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化要求。在這種情況下，進(jìn)入商品期貨和商品現(xiàn)貨市場(chǎng)的大量投機(jī)資金、避險(xiǎn)資金和保值資金會(huì)出逃，加上做空主力借機(jī)打壓，兩者勢(shì)必會(huì)加劇初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格下跌。

　　值得注意的是，近些年來國(guó)際資本一直在戰(zhàn)略做多，已積聚了大量多倉(cāng)。鑒于美國(guó)次貸危機(jī)的負(fù)面影響進(jìn)一步擴(kuò)大，不少經(jīng)紀(jì)商將面臨資金緊缺問題，特別是部分金融企業(yè)及投資公司出現(xiàn)大量虧損甚至破產(chǎn)后，這一因素也會(huì)造成大量商品期貨的拋盤，進(jìn)而打壓價(jià)格。比如，受凱雷資本公司破產(chǎn)影響，美國(guó)豆油期貨合約曾一度跌停。再如，美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通以超級(jí)低價(jià)收購(gòu)消息傳出后，引發(fā)了世界主要商品市場(chǎng)出現(xiàn)拋售狂潮。

　　由此可見，目前國(guó)內(nèi)外初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格強(qiáng)勁上漲的支持因素并不穩(wěn)固，且隱含了朝著相反方向變化的上述五大風(fēng)險(xiǎn)。如果這五大因素同時(shí)顯現(xiàn)并一齊發(fā)力，必然會(huì)出現(xiàn)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情的深幅調(diào)整局面。

　　深幅調(diào)整：并不意味著初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格“寒冬”到來

　　當(dāng)然，我們提示美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)衰退，世界經(jīng)濟(jì)存在減速風(fēng)險(xiǎn)，以及國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品也有可能會(huì)出現(xiàn)深幅調(diào)整，但并不是說上述情況會(huì)馬上發(fā)生。不過，中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商們，一定要高度重視全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)所隱含的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，需要提醒的問題是，盡管全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的幅度可能會(huì)很大，但這也不意味著此輪牛市行情會(huì)結(jié)束，更不意味初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)進(jìn)入“價(jià)格寒冬”，即漫漫“熊市”的到來。

　　因?yàn)?，此次初?jí)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)深幅調(diào)整，很可能只是一次泡沫的擠壓與釋放。由于世界及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)并未動(dòng)搖，且依然堅(jiān)實(shí)。尤其是中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體的需求增長(zhǎng)空間仍然很大，可以逐步替代或部分替代歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑后減弱的需求份額。因此，也可避免了出現(xiàn)較大的需求危機(jī)。

　　比如，作為最大的新興經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)還有龐大的低收入人群，還有較為薄弱的醫(yī)療、教育、公用設(shè)施等巨大的投資空間，尤其是環(huán)境保護(hù)方面薄弱，都需要大量的物資投入。除此之外，印度、巴西等人口大國(guó)也存在類似情況，由此會(huì)產(chǎn)生對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的旺盛消費(fèi)需求，可以繼續(xù)支持全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情繼續(xù)高位運(yùn)行。當(dāng)然，這是一種行情深幅調(diào)整后的相對(duì)歷史價(jià)格高位。

　　不僅如此，國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格行情還會(huì)受到地緣政治的很大影響。地域政治的任何沖突，都可能會(huì)導(dǎo)致石油、有色金屬等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的大幅飆升。對(duì)此，我們還需要保持理性。

　　（作者單位：中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心）

　　表1：2007年中國(guó)初級(jí)產(chǎn)品表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)情況表

　　表2：2007年十種初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格情況表 單位：美元/噸

　　表3：2008年1季度全國(guó)投資價(jià)格上漲情況表

　　上述數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

來源：上海證券報(bào)