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中國應(yīng)從日本泡沫經(jīng)濟(jì)中反思什么

2007年12月21日 0:0 4951次瀏覽 來源:   分類: 重點(diǎn)新聞

        中國當(dāng)前的泡沫化跡象與日本上個世紀(jì)80年代的情況有類似之處,越來越多的人擔(dān)心中國會走上類似日本泡沫經(jīng)濟(jì)的老路。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員魏加寧曾親歷日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的過程,對日本泡沫經(jīng)濟(jì)曾有過有見地的分析??傮w而言,中國應(yīng)該從日本泡沫經(jīng)濟(jì)的教訓(xùn)中總結(jié)出很多有益啟示。

中國應(yīng)從日本泡沫經(jīng)濟(jì)吸取教訓(xùn)。
  首先,大國崛起不等于泡沫經(jīng)濟(jì)。從歷史上看,大國崛起階段也是最容易發(fā)生泡沫經(jīng)濟(jì)的時期;泡沫破滅之后,便是經(jīng)濟(jì)衰退,通貨緊縮。為避免泡沫經(jīng)濟(jì)給金融業(yè)及國民經(jīng)濟(jì)帶來巨大風(fēng)險,在大國崛起階段,宏觀經(jīng)濟(jì)政策更應(yīng)高度重視防范泡沫。
  第二,擴(kuò)大內(nèi)需不等于擴(kuò)大總需求。日本在應(yīng)對日元升值、擴(kuò)大國內(nèi)需求時,將作為中長期政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整與作為短期政策的總需求擴(kuò)張加以混淆,誤將擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)從結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)移到擴(kuò)大總需求方面。為此,日本政府實(shí)行了擴(kuò)張性財(cái)政政策和寬松貨幣政策相配套的“雙松政策”,從而為泡沫經(jīng)濟(jì)的形成提供了資金基礎(chǔ)。
  第三,放松管制不等于放松監(jiān)管。日本在推行金融自由化過程中,誤將放松金融管制等同于放松金融監(jiān)管。結(jié)果,在放松金融管制的同時,金融監(jiān)管也全面放松。相比之下,美國在1970年代放松金融管制時,政府對管制放松領(lǐng)域的監(jiān)管和處罰非但沒有減弱,反而得到加強(qiáng);擔(dān)任監(jiān)管的官員非但沒有減少,反而有所增加。
  第四,金融穩(wěn)定不等于金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定。日本著名學(xué)者吉野直行認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)盡早引入淘汰機(jī)制,淘汰經(jīng)營不善的銀行。但是,在淘汰劣質(zhì)銀行的時候,如果有金融安全網(wǎng),就可以有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險,從而維護(hù)整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。日本由于當(dāng)時的金融安全網(wǎng)不夠健全,尤其是存款保險制度在設(shè)計(jì)上存在缺陷,最終還是釀成了金融危機(jī)。但由于很快對存款保險制度等進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整,使得金融危機(jī)在較短時間內(nèi)得到了有效控制。
  第五,泡沫經(jīng)濟(jì)不等于共同富裕。日本社會學(xué)家認(rèn)為,泡沫經(jīng)濟(jì)的后遺癥之一,就是泡沫經(jīng)濟(jì)引起的資產(chǎn)分配出現(xiàn)極端不平等化。值得注意的是,由于日本的社會安全網(wǎng)比較健全,所以日本在長期經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)人員增多、甚至爆發(fā)金融危機(jī)的情況下,仍然能夠保持社會穩(wěn)定,沒有出現(xiàn)大的社會動亂。
  在流動性過剩、通脹預(yù)期已經(jīng)形成的情況下,中國經(jīng)濟(jì)的泡沫化趨勢值得高度關(guān)注。如果不能有效抑制其惡化的趨勢,在社會安全網(wǎng)還有很多缺口的情況下,泡沫破滅后對中國經(jīng)濟(jì)和社會的沖擊,將比日本嚴(yán)重得多。就此而言,從日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅中總結(jié)教訓(xùn),對中國當(dāng)前和今后的政策制訂極為重要。(作者為安邦集團(tuán)研究總部高級分析師)
來源:證券時報

責(zé)任編輯:CNMN

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