有色金屬行業(yè)：利空多于利好維持評級
2008年12月31日 12:15 1617次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 有色市場 作者： 朱立民、李華錚
需求萎縮，價格繼續(xù)下降。有色金屬主要下游產(chǎn)業(yè)如汽車和地產(chǎn)減產(chǎn)、消息頻傳，需求萎縮持續(xù)，有色金屬行業(yè)基本面惡化，有色金屬價格繼續(xù)下跌。09年1季度，需求萎縮情況恐加劇，金屬價格難以獲得提振。
減產(chǎn)潮起，但慢于需求萎縮速度。12月有色金屬行業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)形成風(fēng)潮。但減產(chǎn)幅度顯然慢于需求萎縮的速度，金屬庫存仍然在大幅增加。預(yù)計09年1季度隨著需求的進(jìn)一步下滑，更大規(guī)模的減產(chǎn)行動將出現(xiàn)。
國儲收鋁，短期利好不能改變行業(yè)趨勢。國儲新近收購29萬噸鋁，提振了國內(nèi)鋁價,利好電解鋁企業(yè)。但收儲額小于12月庫存增加幅度，沒有改變?nèi)螂娊怃X產(chǎn)能過剩的基本面狀況。未來期待更大力度的收儲措施出臺。
年報預(yù)期不佳，關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表。12月金屬價格的繼續(xù)大幅下跌，有色金屬行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的惡化，08年年報預(yù)期不佳。在行業(yè)景氣低迷中，年報關(guān)注重點應(yīng)從利潤表轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債表?，F(xiàn)在流行關(guān)注現(xiàn)金，有色金屬行業(yè)亦是如此。有較佳資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的公司將有更高的生存機會和更高的發(fā)展可能。
投資建議：評級未來十二個月內(nèi)，有色金屬行業(yè)：中性。圍繞有色金屬行業(yè)到處是壞消息，無論是業(yè)績還是行業(yè)處境均形成利空壓力。短期內(nèi)我們不得不對有色行業(yè)采取較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。維持有色金屬行業(yè)“中性”的評級。我們建議采取較為謹(jǐn)慎的投資策略，保持低倉位或低配有色金屬類股票。子行業(yè)中，黃金行業(yè)評級“有吸引力”。
責(zé)任編輯：王慧
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