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　　天齊鋰業(yè)（002466）：公司是中國鋰電池材料的領先企業(yè)
　　報告摘要：
　　天齊鋰業(yè)是全球最大的礦石提鋰生產企業(yè)，也是國內最大的電池級碳酸鋰供應商。業(yè)務涵蓋了工業(yè)級碳酸鋰、電池級碳酸鋰、無水氯化鋰、氫氧化鋰等四大系列產品，其中以電池級碳酸鋰為主導產品。公司目前鋰產品總產能達9,100噸，為全球第四大鋰品生產商。募投項目完成后，綜合產能將超過1.5萬噸，規(guī)模優(yōu)勢明顯。
　　天齊鋰業(yè)通過與澳洲塔力森公司簽訂長期協(xié)議采購鋰輝石保證原料供給。同時，通過收購四川省雅江縣措拉鋰輝石礦探礦權，擁有了亞洲最大的鋰輝石礦甲基卡的東北部分，有望實現(xiàn)向上游鋰礦資源業(yè)務的延伸。資源的自給保證了原材料的穩(wěn)定供應，能夠有效降低原材料價格的波動風險，也為未來產能擴張與結構調整提供了原料保障。
　　天齊鋰業(yè)是國內電池級碳酸鋰的市場開拓者和行業(yè)標準制定者之一，并開創(chuàng)了業(yè)內獨特的以鋰輝石為原材料直接生產電池級碳酸鋰和無水氯化鋰等高端鋰產品的提取工藝。雄厚的科研實力保證了公司的長期競爭優(yōu)勢。
　　憑借規(guī)模優(yōu)勢、原料采購優(yōu)勢以及獨特的生產工藝，天齊鋰業(yè)有效降低了生產成本，提升了產品市場競爭力。預計通過對措拉鋰輝石礦的開發(fā)，公司原料采購成本將進一步下降。
　　我們預計，隨著各個項目的建成達產，天齊鋰業(yè)高端鋰系列產品產能將進一步增長。同時，盈利也將有望進入快速增長期。我們的盈利預測表明，未來3年，公司的凈利潤年均復合增長率為36.7%，具有較高成長性。另外，措拉礦將于2012年之后逐漸投產，精礦原設計產能5～6萬噸，礦山產能將隨鋰品產能擴充情況逐步增加，屆時公司盈利能力將再次得到提升，盈利的高速增長有望繼續(xù)維持。
　　綜合相對和絕對估值法，我們得出天齊鋰業(yè)每股價值為21.02～23.93元，相當于2010年43倍～49倍的動態(tài)市盈率。預計首日上市股價區(qū)間為27.11～30.00元。（安信證券 衡昆）
　　當升科技（300073）：鋰電池正極材料領軍企業(yè)
　　北京當升材料科技股份有限公司（以下簡稱當升科技，股票代碼是一家領先的鋰離子電池正極材料供應商，公司自上市以來利用募集資金不斷進行鋰電池正極材料擴產。業(yè)內人士指出，募投項目竣工投產后，有利于公司行業(yè)地位提升，同時搶先布局潛力巨大的動力電池領域。

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