鎢價逆市反彈創(chuàng)新高 10股受益解析
2013年05月07日 11:14 9103次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
個股點評：
廈門鎢業(yè):鎢和稀土比翼雙飛
類別：公司研究 機構：信達證券股份有限公司 研究員：范海波,吳漪 日期：2013-04-16
股權結構如虎添翼。公司是國內(nèi)覆蓋鎢全產(chǎn)業(yè)鏈的三家公司之一,鎢和稀土產(chǎn)業(yè)布局完整。第一大股東福建省稀有稀土集團支持公司更好地發(fā)展稀土產(chǎn)業(yè),第二大股東五礦有色保證資源供應,第三大股東提供技術支持。預計鎢板塊未來三年利潤貢獻在六成以上,能源材料貢獻在10%左右。
做強鎢板塊。公司鎢板塊利潤集中在上游礦山和下游加工,資源儲量84.18萬噸,精礦產(chǎn)量8000噸。廈門金鷺在國內(nèi)硬質合金行業(yè)中競爭力最強,待九江硬質合金項目13年底投產(chǎn)后,產(chǎn)量再增加2000噸。預計未來三年鎢精礦供給繼續(xù)收緊,下游消費年均增速9%,鎢行業(yè)前景樂觀。
做大能源材料板塊。作為福建省稀土整合平臺,公司擁有福建省6張采礦證和1張?zhí)降V證。稀土名稀卻不稀,作為能源材料的深加工龍頭,隨著深加工項目的推進,未來資源自給率有望提高。
房地產(chǎn)利潤占比逐年降低。公司房地產(chǎn)項目成本優(yōu)勢明顯,未來三年海峽國際、都江堰別墅和漳州原石灘項目將為公司貢獻利潤,預計未來三年房地產(chǎn)業(yè)績貢獻分別為0.19元、0.1元和0.3元。
股價催化劑:在建工程按期達產(chǎn)并貢獻產(chǎn)能;上游資源開發(fā)取得重大進展;鎢和稀土價格大漲。
盈利預測、估值及評級:預計公司13-15年EPS為0.89元、0.91元、1.18元,對應PE35倍、34倍、26倍,合計估值區(qū)間23.12-34.19元,上調公司評級至“增持”。
風險因素:鎢和稀土價格大幅波動;下游需求復蘇緩慢;在建工程達產(chǎn)晚于預期;房地產(chǎn)調控。
責任編輯：四筆
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